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西南證券:百文今上市 前景仍擔憂

http://whmsebhyy.com 2003年07月18日 08:50 北京晨報

  與ST中燕重大資產重組方案未獲得中國證監會通過相對應,鄭百文歷經坎坷終于在今日恢復上市了。根據公司經過審計的2002年年報以及今年的公告信息看,大股東三聯集團已經陸續按照重組協議內容向上市公司注入了4億多元的資產。鄭百文2002年每股收益0.1053元,每股凈資產1.2693元,凈資產收益率8.30%,所有的表內負債和或有負債全部轉移給了百文集團,似乎已經輕裝上陣步入發展正軌。

  但從年報中仍可以看出公司存在的隱患。首先,公司盡管每股收益較高,但每股經營活動產生的現金流量凈額僅為0.0267元,現金及等價物凈流量為負值。其次,公司在年報中大幅度調低了壞賬準備計提比例,使得對百文集團的應收款項存在較大的風險。最后,主業前景令人憂慮。公司目前主要從事電器、通訊和電腦類產品零售,經營地域僅以山東省為主。此行業領域競爭十分激烈,公司如何保持持續發展?另外,鄭百文還與三聯集團在貨物采購方面存在大量關聯交易,兩者之間的關聯交易額度占整個年度采購總額的92.28%,經營上存在較大的依賴性。由此看來,公司雖然在負債方面的包袱輕了,但盈利能力還是令人擔憂的。

  在二級市場方面,鄭百文最后一個交易日為2001年3月2日,收盤價為當日最高價5.48元。三聯集團承諾對所取得的、約占總股本27.1%的流通股在一定期限內不出讓,該部分股份將分三批流通。此次鄭百文就將受到1771.2085萬流通股(約占恢復上市后可流通部分的17%)解凍所形成的套現壓力。盡管對于鄭百文還有多種憂慮,但對于長期持有的普通股民而言,終于有了套現的機會,不過手中持股僅剩50%股票的在短期內恐怕較難等到股價翻倍,虧損是難以避免的。

  西南證券張剛





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