北京首證

　　今日市況

　　今日滬深兩市振蕩反彈，尾市雙雙以小陽線報收。其中滬指以1529.49點報收，上漲4.05點，全天成交62.65億元。深圳成分指數上漲16.47點，以3412.39點報收，全天成交36.2 1億元，今日兩市成交量有所萎縮。

　　熱點話題

　　近日,南方、國泰君安、海通、銀河等四大券商的研究機構對下半年股市資金面分析后普遍認為,資金吃緊的局面不會出現。近期股市的調整,與投資者擔心央行調整貨幣政策不無關系。

　　對此,南方證券研究所認為,央行目前對房貸和低水平重復建設采取的適當措施,主要是針對不同銀行的資產進行結構調整,不會造成普遍收縮銀根的結果。

　　國泰君安證券研究所認為,從居民消費價格指數的變動趨勢來看,今年上半年宏觀經濟剛擺脫通縮的陰影,需要從經濟政策上加以鞏固,預計下半年的貨幣政策將是在不影響經濟增長目標實現的前提下,適度緊縮貨幣供應總量,防止今后的通貨膨脹。而貨幣供應的結構性調整將給股市帶來相對穩定的中觀環境。對于下半年股市資金供求情況,海通證券認為,年內有效資金供給量應在3000億元以上,包括2500億元左右活躍的保證金余額,300億元左右的證券投資基金余額以及QFII和社保基金的新增資金,因此,下半年的資金面并不緊張。

　　銀河證券研究所認為,下半年市場的主要新增資金包括基金300億元和投資者新開戶資金200億元,QFII的資金總規模預計在20億元以內,社保基金的資金將大部分投資于債市。

　　從資金需求來看,上市公司籌資是"大頭",上半年國內證券市場籌資約310億元,其中股票籌資約210億元,可轉債籌資約100億元。2002年下半年國內市場籌資350億元,如果今年下半年籌資額也保持去年水平,市場的資金面將可保持相對平衡。就上半年行情而言,市場的熱點主要集中在基金重倉股,這與2002下半年基金擴容,特別是開放式基金的加速擴容有關。

　　據國泰君安預測,2002年下半年到2003年4月底,股市增量資金約有502億元來自開放式基金,居民儲蓄存款直接進入股市的資金量并不大。而只有居民儲蓄大規模分流進入股市,新一輪牛市的啟動才具備雄厚的資金基礎,因此,應密切注意居民儲蓄存款增長率的變化。

　　熱點分析

　　在今日市場交易中，個股行情維持著一定的交投活躍程度，但熱點行情卻相對凌亂。深圳本地股整體表現強勢，深深寶、深華發、深達聲等個股出現在漲幅前列，但是該板塊行情更多屬于短線性質，我們不建議投資者追漲深圳本地股。港口板塊也表現出相對的強勢，營口港、鹽田港、ST錦州港等個股都有不錯表現，這主要是以下一些原因：

　　1、我國港口業務保持良性的快速增長勢頭。據預測,未來5到10年,大陸沿海主要港口需求仍將保持大幅增長態勢,沿海港口吞吐量要比目前翻一番。

　　2、港口投資正逐步升溫。2002年國家出臺了指導外商投資方向的有關規定,將外資投資港口業比例限制進一步放寬,大大推動了港口業投融資體制的改革。

　　3、港口企業盈利能力比較強。目前滬深兩市主營港口業務的上市公司共有8家，2002年平均每股收益為0.358元，高于市場整體平均水平(0.143元)，平均凈資產收益率為10.68%，高于市場5.2%的平均水平。

　　4、資源壟斷優勢，將成為QFII的青睞對象。我們認為港口板塊將進一步活躍，相應投資者還可以關注機場、高速公路等交通運輸類股票。

　　另外，ST板塊也表現出高度的活躍，ST煙發、ST濟百、ST永生等個股都上攻漲停，這主要是受到ST鄭百文即將恢復交易的刺激，但是否能夠形成ST板塊的短線炒作，還需要市場的進一步觀察。

　　后勢研判

　　我們注意半年線及年線之間的收攏、分離的狀態，2001年10月半年線下穿年線后兩線快速分離，確立了一年多時間的調整；然后在2002年9月底，半年線回抽年線并相互粘合，直到2002年12月后兩線才再次分離，半年線繼續向下。而目前半年線及年線再次靠近，半年線呈緩慢上行趨勢，但年線卻是緩慢下行，后市兩線出現黃金交叉只是一個時間的問題，一旦金叉，那意味著大盤中線的轉好，這也是我們看好大盤中線發展的一個原因。

　　但就短線而言，由于目前市場尚未解決瓶頸制約問題，使得大盤暫時還不具備強勢攻擊能力，暫時還沒有能力來形成有效的年線突破，估計近期大盤還將維持窄幅振蕩走勢，近期操作關注藍籌股及老牌績優股，另外科技股也可適當關注。