黃家堅　

　　觀察今年以來的牛股，不少都與上市公司的再融資行為相關(guān)：有些個股在上市公司再融資之后才大漲，如韶鋼松山、通寶能源、民生銀行、福田汽車等股在增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、配股之后開始大漲；有些個股則是在再融資前股價便開始走牛，如長安汽車、山推股份、桂柳工、長豐通信今年表現(xiàn)出色，這些公司均有增發(fā)或配股的預(yù)案。這說明股價的強弱與上市 公司的再融資行為息息相關(guān)。其中暗藏的玄機便是：融資后走強的個股，肯定有機構(gòu)借上市公司再融資的機會介入其中，隨后再大幅推高；而再融資前走強的個股，則與目前的再融資政策有關(guān)。

　　目前上市公司配股或增發(fā)時，往往會參照當(dāng)前的股價制定配股價或增發(fā)價，一般是以二級市場股價的一定折扣來確定，股價越高，再融資價也會水漲船高。去年長安汽車平均股價才5、6元，假如公司在去年再融資，即使按市價來配股(或增發(fā))，公司融資數(shù)量也會寥寥無幾。而該股今年大幅上漲，目前仍停留在18元附近的高位，倘若日后增發(fā)成功，即增發(fā)價按市價的8折“優(yōu)惠”給大家，公司籌資額仍會相當(dāng)可觀。這樣，大家就不難理解長安汽車大漲3倍的秘密了。先由主力機構(gòu)推高股價，讓機構(gòu)大賺一筆；然后再由上市公司推出配股或增發(fā)方案，讓公司再從一頭“牛”上剝下一層皮，這幾乎是機構(gòu)與上市公司“雙贏”的做法。如清華同方97年上市之后曾有兩次再融資行為，每次再融資均是在股價大幅上漲之后推出的，99年5.19行情中曾漲至68元，7月份立刻配股，配股價達20元；2000年再次大漲至60元以上，年底會推出增發(fā)方案，增發(fā)價已翻了一番多，高達46元，但仍比市價有一定的“優(yōu)惠”。或許，正是公司的再融資方案，成為背后推動股價上漲的神秘力量。因此，我們可以觀察哪些上市公司有再融資的方案，爭取在再融資方案實施前介入，參與“再融資前行情”；融資方案實施時，若賣價過高，便可將交款的重任留給機構(gòu)，自己提前在增發(fā)前脫身；若融資價格相對合理，再考慮是否參與“再融資后行情”。當(dāng)然，能否參與“再融資前行情”，還需根據(jù)大盤所處的點位、市場對再融資的承受程度而定。若大盤處在高位區(qū)，一般機構(gòu)都會逃避上市公司的再融資，此時參與配股或增發(fā)風(fēng)險就極高，如2001年以來，市場幾乎是聞“增”即跌，凡是推出再融資方案的投資者紛紛用腳投票，原因在于大比例、高價位推出的增發(fā)方案，不受機構(gòu)的接受。而今年大盤處在相對低位，再融資的價格相對合理，增發(fā)或是配股的比例相對較低，機構(gòu)樂于捧場，股價表現(xiàn)就好。目前上市公司有再融資預(yù)案的個股有太鋼不銹、長豐通信、山推股份，均值得積極關(guān)注。