周三，兩地市場出現調整走勢，1500點之爭再度成為市場看點。一段時間以來，指數雖然只在1500點上下不大的空間內小幅波動，但市場還是有一些積極的變化，而這種變化一旦累積到一定的程度，將催生市場下半年新的一輪行情。

　　成交量：萎縮是好事

　　很多投資者對近期的量一直非常擔心。確實，從6月下旬以來，上海市場的成交量已經連續14個交易日保持在50億左右的水平，弱勢市場當中的久盤必跌讓很多人對目前的市場憂心忡忡。但是市場近期卻屢屢在危急關頭轉危為安，其原因就是整個市場的量出現了持續的萎縮。可以說，近期是漲無量，跌也無量，這就使市場的平衡狀態得以繼續維持下去。至于成交量對指數運行的指導意義，有兩個數字值得大家作為參考：一是80億元，這是市場強弱的一道分水嶺，如果上海市場出現持續成交量在80億之內的情況，那么基本可以斷定市場已步入弱勢；第二個是50億元，如果上海市場的量能保持在這個水平，就說明市場的交投已經非常清淡了。大家都知道，底部的構筑雖然沒有一成不變的規律，但歷史上的底部往往都是在連續縮量的情況下產生的。以今年4月份逼空行情的產生為例，其基礎就是連續12個交易日成交量保持在50億元左右。從技術分析的角度出發，如果目前的這種狀況持續時間越長，底部的有效性就越大。所以，對于近期指數的連續整理，我認為大可不必悲觀。指數在1500點附近徘徊的時間越長，未來行情的基礎就越扎實。所以，目前的量能水平正在使市場窒息，一旦多方能量爆發，其潛力將不可小視。

　　熱點：資金暗流開始涌動

　　近期，在業績預告的推動下，半年報行情已經拉開了序幕。雖然盤面的表現是波瀾不驚，但是從熱點的表現來看，下半年行情的機會已經基本顯露出來。首先，網絡科技股的活躍具有重大意義，東方明珠、廣電電子、中信國安等個股的持續走強說明目前部分資金運作的意圖就是中線。在這些個股創出年內新高之后，中視傳媒等個股繼續得到場外資金的關照，進一步體現出目前被媒體暴炒的數字電視有望成為下半年資金阻擊的重點對象。而從歷史的經驗來看，每次大盤調整中涌現出來的熱點往往就是下一波行情的主力軍。其次，半年報行情股的機會不能忽視。雖然到目前為止，半年報業績預盈或預增的公司大多出現短暫的脈沖走勢，但我們看到有部分個股在脈沖行情中的量能非常大。以華一投資為例，公布業績中期增長消息之后，不僅股價大漲，突然放出的巨量足以改變中期調整的走勢。這也揭示出目前部分場外資金的選股思路，即利用利好快速建倉，畢竟這些公司未來的業績增長有穩定保證。此外，從種種信息來看，瑞士銀行等外資機構開始在A股市場進行買賣，QFII正式入市最大的作用一是提升市場信心，二是改變目前熱點散亂的格局，只要有資金在目前區域活躍，行情就會有希望。

　　擴容：同樣是把雙刃劍

　　本周一，在市場毫無心理準備的情況下，南方航空公布了其新股發行方案，但大家擔心的黑色星期一并沒有出現。確實，以目前低迷的成交量很難承受巨大的擴容壓力，但擴容對市場的影響仍會有不同的角度：一方面，南方航空發行計劃公布之后，部分資金會認為利空消息兌現，短期入場的意愿會增加，這對市場保持平衡同樣具有不小的作用；另一方面，今年1月份中信證券發行和上市前后，指數的動蕩明顯加劇，但在其低調登場之后，卻成為多頭主力的主攻對象，進而成為大盤轉勢的重要機會。所以，對于市場的擴容，確實短期內會給市場造成比較大的壓力，但重壓一旦被承受，其所帶來的機遇將會更大。具體地說，如果南方航空上市后定位相對合理，有可能成為指數完成筑底的一個重要標志，下半年的行情也許會由此而來。

　　種種跡象表明，目前指數的調整只是中期筑底的一個信號，1500點附近整理的時間越長，下半年行情產生的機會或力度就會更大。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　(上海證券報 三元顧問樓棟)