基金經(jīng)理：陳實(shí)；報告日期：2003年7月7日；總第424期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：142.26萬元，資金余額84.88萬元，總值227.14萬元，總收益率127.14%。

　　持倉品種：(1)上港集箱6萬股；(2)山東鋁業(yè)1萬股；(3)白云機(jī)場1萬股；(4)招商銀行2萬股；(5)鞍鋼新軋5萬股。

　　從近兩年來股市走勢看，大盤大體在1300點(diǎn)至1700點(diǎn)區(qū)域波動，1500點(diǎn)一線明顯成為軸心，或者說是多空的平衡點(diǎn)，上下都有一定空間。目前大盤正好處于1500點(diǎn)這一平衡點(diǎn)上，是上是下在短期內(nèi)即可明朗。

　　從近日政策面看，利空因素有增無減。今日有關(guān)媒體刊登了深圳證管辦加強(qiáng)券商國債回購管理的有關(guān)通知，顯示管理層正采取有力舉措以堵住國債回購融資這一灰色通道。由此，券商的資金仍將面臨極大壓力，即使券商重倉股不再繼續(xù)跳水，但缺乏資金入市是無疑的。而金融整肅風(fēng)暴似乎刮得正猛，目前尚無停頓的跡象。此次出面的不僅是銀監(jiān)會，還有財政部和審計署。如果說銀監(jiān)會主要是摸底的話，那么審計署則有很強(qiáng)的查處違法亂紀(jì)的目的。在銀行業(yè)正處于空前的全面清查、整頓的過程中，很難想象股市會在此時爆發(fā)大行情，因?yàn)楣墒械拇蟛糠仲Y金最終來源于銀行。

　　所以，現(xiàn)在的政策面似乎有向空方傾斜的趨勢。

　　今日市場還有一大利空，即南方航空將發(fā)行10億股新股，聯(lián)想到新股“打包”發(fā)行之說，讓人感覺下半年擴(kuò)容壓力將增大。這讓本來就緊張的資金面雪上加霜。

　　但另一方面，陽光資金的力量也不斷增強(qiáng)。今日高盛公司成為第五批QFII，博時裕富指數(shù)基金即將發(fā)售，又給人以希望。

　　故今日大盤雖然開盤即大幅下跌，但最終仍收復(fù)失地，說明多方的力量也不低估。

　　實(shí)際上，目前市場總體上仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整之中。莊股、業(yè)績不良股不斷走熊，而績優(yōu)成長股十分抗跌，中期仍值得看好。尤其是在中報公布期間，業(yè)績有大幅增長的個股有可能出現(xiàn)一波提前炒作行情，這是近期操作的重點(diǎn)。

　　本基金從穩(wěn)健操作的角度出發(fā)，暫不增大倉位，一切等大盤打破平衡后再作定奪。所持品種由于屬于績優(yōu)成長股，大都走勢良好，仍準(zhǔn)備持倉不動。但招商銀行在整頓銀行業(yè)的背景下，有些令人擔(dān)心，該股后市若有效跌破10日均線則減倉。