申銀萬國證券研究所 徐明

　　近日，我們看到主流板塊的力量仍然十分強大。如果不是汽車、鋼鐵股的表現，上周股指恐怕不能在5月14日的低點上方站穩，而要再去尋找支撐了。主流板塊會一直這么熱下去

嗎？

　　在回答之前，我們要考慮幾個問題：其一是機構的博弈問題。這次主流熱點的行情主要是由開放式基金為主的機構投資者發起的。在今年的操作中，基金放棄了以往以單個基金公司旗下的不同基金為單位，進行聯手操作的方法，而以多個基金公司旗下的基金共同持有，大家都不拋的方法，吸引其他投資者介入來推高股價。這樣做，一是要求不斷有新加盟者，二是要求行動一致。這就形成了這些機構投資者之間的一個博弈，一旦有叛盟者，會不會形成雪崩效應呢？其二是行情的縱深性問題。沒有熱點切換的大行情，在滬深兩市歷史上至今尚未出現過。不給散戶投資者切入點的行情，是無法向縱深發展的。其三是成長性與市盈率的問題。誠然，一批主流熱點個股在2002年至2003年獲得了驚人的成長，但是成長的持續性如何？另外，聽到有市場人士說，某板塊至今市盈率僅20余倍，還可以漲。但是市盈率的判斷是不是應該結合其流通盤的大小來考慮呢？

　　近日，主流板塊的重又趨強與半年報公布臨近是有密切關系的。一般而言，這種炒作預期利好的行情，一旦利好公布，短線股價的高點也就確立了。所以投資者短線要小心一點，除非你有把握它的年報比半年報再增長50%。同時，從量能的狀況看，主流熱點的小熱對股指的幫助也不是很大，短線的震蕩格局尚無打破跡象。結合以上的分析，從主流板塊的基本面情況看，主流板塊后市的分化勢在必然。我們可以將汽車、銀行、石化和鋼鐵四大板塊分為三類。汽車股是第一類，屬于成長性強，中線仍有上漲潛力的。短線大幅創新高的可能性雖較小，但視調整形態可適量吸納。石化股是第二類，有一定成長性。目前看，絕對價位較低，短線呈強勢震蕩走勢，可繼續持有。銀行和鋼鐵股是第三類，基本面出現一定的向弱，成長性受到較大威脅。這兩個板塊，操作中可逢高尋機減倉。