鑫鼎盛投資 王棟

　　6月下旬以來大盤又在1500點附近陷入了拉鋸戰。成交量逐漸遞減，盤面熱點散亂，看來多空雙方短期內都難以獲得優勢，意味著這種圍繞1500點的膠著市況很可能還將延續一段時間。實際上4月份受“非典”影響，上證指數從1649點起跌下行，就是在1500點附近得到支持而回升。無獨有偶，創了上半年新高1649點的這一波急升行情，也是起自3月27日一根橫 亙1500點的長陽線。如果進一步考慮到春季大盤在1450---1529區間曾經構筑過跨越1、2、3三個月份的箱體，其間十數次穿梭1500點，那么我們不得不承認：1500點并不僅僅是當前行情的一個關鍵點位，更是相當長時期以來市場的一個咽喉要沖！因此，對正在進行的1500點保衛戰，就完全有必要站在更高的角度、更寬的背景下來進行研判，這一點位的得失，對今年下半年走勢甚至新一輪牛市行情能否展開，都有至關重要的影響。

　　10年求索不尋常

　　1991年下半年，那時候深發展正當“風華正茂”，帶領市場從200多點起動了第一輪牛市，中國股市雄風乍起，到1993年3月份，上證指數曾經連續三個交易周沖到1500點之上。但是此后就與1500開始了長達4年多的“闊別”-----直到1997年5月份才第二次重溫1500點的輝煌，這一次大盤站到1500點之上的時間雖然仍舊非常短暫，但是從此之后1500點就成為最重要的中期行情“分水嶺”，1999年的5.19行情、2000年直到2001年6月的跨年度牛市行情以及最近兩年多的大調整和相應的修復性行情，都在1500點這里打上了深深的烙印。

　　市場發展了10年多，至今指數還在10年前就曾經看到過的1500點這里徘徊，似乎走入了一個終點和起點難以區分的“莫比烏斯怪圈”。確實，在這10年中，我國宏觀經濟的發展和證券市場的發展都取得了翻天覆地的成果，僅以股市為例，《證券法》實施、WTO背景下的加快開放、世界股市歷史上罕見的供給擴容、藍籌板塊崛起、網絡科技股興衰、超常規發展機構投資者等等，股市生態結構已經產生了全面的轉軌。但是畢竟不能機械地看待市場整體規模量變與指數變動之間的正相關關系，其他一些因素也對大盤的運行軌跡產生著復雜影響，從1993年的1500點到今天的1500點，更多的市場內涵在于“質變”這個范疇。

　　“政策密集區”和“成交密集區”

　　不僅在技術形態上，1500點是一個重要的關口，造成了以這一點位為軸心形成一個最大的交易密集區；而且1500一帶還是我國股市的政策密集區，以往我國股市有“政策市”的說法，政策對市場趨勢的影響力無可匹敵，1500點上下作為絕無僅有的政策密集區，其市場意義不可忽視。僅在近兩年，在1500點一帶就有降息、降(印花)稅、降傭、停止國有股減持、重新啟動新股配售、外資并購等重大政策出臺，今年的QFII和社保基金正式入市也“湊巧”在這個節骨眼兒上。這些政策如果單獨來看，哪一條都屬于“重磅炸彈”，但是這樣密集的政策炸彈投放在這里，市場卻以閑庭信步般的走勢來應對。按經驗來理解，平靜的表面之下激流涌動，往往意味著殘酷爭奪之后會出現較大的趨勢性突破，所以上述這些政策所營造的政策密集區，在出現實質性突破后也許就表明一個大的趨勢已經確立。

　　如果想進一步觀察近兩年在1500點附近的成交量堆積狀況，可以分析一下月K線以及相應的量能分布。2001年7月至年末5根月陰線間雜1根月陽線，每月量能在1000---2000億之間；但是到了2003年3月份之后------股指也相應到了以1500為軸心的波動區間，月陽線的成交量突兀放大，基本保持在2000---3000億元之間，相應的月陰線平均量能卻大幅度萎縮，這種情況一直持續到今年上半年。特別是去年，表面是一個弱勢年，但是250余個交易日，大盤在1550點以下的交易日只有100個左右，其中又僅有40多天在1500之下交易，其余時間都在1550以上運行，可以看出1500點一帶的多頭力量實際是非常強大的。

　　1500必將演變成中長期大底

　　最近的這一次1500點爭奪，空頭恐怕仍不會占到什么便宜。首先，莊股板塊、上半年漲幅大的股票、業績突降股的跌幅最大，而價值型股票拋壓非常輕，這就是行情屬于洗盤性質的最直接證據；其次，雖然有銀根收緊、監管趨嚴的跡象，但是這既已經得以基本消化、同時也不一定在增量資金開閘放水的同時構成利空，所以不足以影響市場的中期方向，這一點在中國聯通、上海機場、寶鋼股份、招商銀行等這些流通市值居前的30只股票中絕大部分表現強勁這一市場現象上也可以得到旁證。

　　其次，統計預測今年半年報業績將繼續增長，與中國社科院7月初發布的《非典之后宏觀經濟分析》得出的結果似乎不謀而合。迄今為止預測業績下滑或虧損的公司集中于T股、題材莊股和第三產業股，而金融、鋼鐵、石化、醫藥、汽車、工程機械等去年年報業績強勢的行業，則集中性預增，證明宏觀經濟持續增長的態勢并沒有改變，上市公司的業績也繼續在上升通道內運行。

　　既然如此，經過馬拉松爭奪之后，1500點很可能就會成為新一輪行情啟動的大底部，這個底部構筑的時間越長，也就越扎實，未來行情的空間就越廣闊。也許有些投資者仍在擔心1748點這個6.24井噴帶來的天量區會制約未來的行情高度，可是看一看以招商銀行、中國聯通、上海汽車、上海機場領銜的大市值藍籌股，早在年初就已經不動聲色的突破6.24高點連續上漲-----連這些6.24主要放量的品種都可以輕松越過對應1748點的所謂強壓力區，整個市場的趨勢豈不是更加昭然若揭？！