基金經理：陳實；報告日期：2003年7月4日；總第423期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：140.78萬元，資金余額84.88萬元，總值225.66萬元，總收益率125.66%。

　　持倉品種：(1)上港集箱6萬股；(2)山東鋁業1萬股；(3)白云機場1萬股；(4)招商銀行2萬股；(5)鞍鋼新軋5萬股。

　　莊股跳水仍是本周市場最大特征，只是跳水明星以券商重倉股為主。券商國債回購融資灰色通道的曝光，給券業乃至整個金融業都帶來不小的震動，一個小小的富友證券違規資金達39億資金，那么,大券商會有多大的黑洞呢？看來，金融證券業暗藏的風險的確不小。自“上海首富”事件發生之后，銀監會、財政部、證監會頻頻出招整頓金融證券市場，給人的感覺是，自2001年開始的擠泡沫運動到了攻堅階段。以前隨你大盤怎樣漲跌我自巍然不動的莊股成為最后一塊的硬骨頭，從有關方面采取的有力舉措看，這塊硬骨頭最終難逃一劫。在這個大背景下，場外資金絕不敢再試圖做莊，投機炒作也會受到抑制，這使今年下半年整個市場難以出現較為火爆的場面。

　　但由于藍籌股群體的存在，藍籌股已成為大盤穩定的基石，故莊股跳水的影響將主要體現在局部，其對大盤的殺傷力將逐漸趨弱，指數下跌空間并不會很大。

　　故今下半年市場的總體趨勢仍是一個平衡市。在這個平衡市中，違規資金仍會不斷撤離，部分莊股將成為大熊牛向其自身價值回歸。而以公募基金、社保基金、保險基金和QFII為代表的陽光資金將在下半年逢低建倉，為明年的牛市行情做中期準備。

　　所以，今年下半年股市將進入風險和機遇都十分巨大的轉軌期，樹立價值投資理念是跑贏大盤的關鍵。

　　本基金始終看好藍籌股。本周大盤稍有止跌企穩趨勢，部分藍籌股便急不可待往上沖，上海汽車累計漲幅超過10%，鹽田港甚至創出歷史新高，說明市場的機遇仍主要在藍籌股中。隨著中報即將公布，業績有較大增長的藍籌股很可能出現一波行情，而業績滑坡的股票將面臨較大風險，故選擇藍籌股在中報公布時間顯得尤其重要。

　　本基金持倉品種以藍籌股為主，本周總體表現良好，故持倉未動。山東鋁業估計還有二次探底過程，故若下周不能站在30日均線之上，則暫時出局。悅達投資和吉電股份近日量能不足，尚需進一步觀察。

　　目前大盤成交量始終難以放大，買盤未能大規模進場，大盤存在二次回落以確認1477點支撐有效性的可能，故下周走勢較為關鍵。