華夏證券 黃常忠

　　上周，滬深兩市股指有趨穩的跡象，盤中顯示出1500點具有相當的支撐作用，盡管跳水個股不斷，但市場并沒有形成恐慌性下跌，成交量的萎縮可以理解為1500點下方做空力量的衰竭。雖然從盤面看熱點較為散亂，但前期的主流品種顯示出較好的抗跌性，而且一些新的板塊也不時有些表現，似有蓄勢啟動之意，港口業就是其中之一。

　　業績竄升主流資金青睞

　　應該說，港口業雖然并非上半年的主流熱點，但其表現還是明顯強于大盤。而且更為重要的是，作為基礎性行業的港口符合當前市場價值投資的方向，具備前期主流品種的特性，滿足基金、QFII等機構資金選股的要求，下半年的股市或許能依托價值投資理念，在港口等基礎性行業上獲得支撐。

　　港口業具有資源相對壟斷的優勢，作為基礎性行業能充分分享中國經濟高增長，是中國外向型經濟增長的最直接受益者。港口業與國民經濟相關性較強的行業之一，有研究顯示二者相關性高達0.92，經濟增長對港口吞吐量的增長起直接推動作用，在我國進入新一輪經濟增長的背景下，港口業的業績將率先增長。

　　集裝箱港口增效明顯

　　我國已成為吸引外資最多的國家，而且很大部分集中在制造業，這樣將促使貨物進出口的高速增長，今年一季度，我國外貿進出口總值達到1736.6億美元，比去年同期增長42.06%，二季度由于貨運并沒有受到SARS顯著影響，因此對港口上市公司業績影響不大。4、5月主要港口吞吐量同比有15%左右的增長，比3月下降幅度在5%以內。

　　加入WTO以及經濟國際依存度的進一步提高，關稅將進一步降低，一些非貿易壁壘將取消，從而將從出口和進口兩個方面大大促進我國對外貿易的增長，有人預計加入WTO的五年內，我國的對外貿易總額將會由1998年的3240億元增加到6000億元，今年進出口1-5月份的增幅接近40%，全年預計至少在30%以上，而目前世界貿易的90%以上要通過海運來完成，外貿的增長必然推動港口業的增長。所以，沿海主要港口仍將是我國加入WTO的主要受益者，因此，港口業的增長仍主要表現為沿海主要港口的增長。

　　除外貿運輸增長較快的影響外，投資者在分析港口業的發展還要注意其如下特點：沿海港口大型化趨勢更加明顯，樞紐港的地位日益突出；散貨運輸仍占較大比重；集裝箱運輸在港口業高增長中表現最為搶眼；港口旅客吞吐量繼續下降。總體上，比內陸港效益好，貨物港強于客運港，而大型港又好于小型港。

　　甄別良莠適時出擊

　　港口類個股已引起了市場資金的廣泛關注。日前一家投資財經資訊有限公司進行的第三次基金經理調查顯示，有部分經理認為以港口、電力和公路等為代表的公用事業是定價合理，而有過一半的經理認為港口股處于低估水平。有關QFII的研究也表明，QFII資金對具有資源壟斷優勢并處于基礎行業的港口業很感興趣。從二級市場看，部分港口類個股的資金介入明顯，有些已是基金的重倉品種，有些底部放量后已形成了明顯的上升通道，預計后市成為機構資金攻克目標、走勢進一步向好的可能性更大。

　　目前滬深兩市主營港口的上市公司共有11家，由于地理位置、主營業務以及規模等因素導致它們的業績有較大的差別。這11家港口類上市公司可分成三類：一類是以主營集裝箱業務的鹽田港、上港集箱、深赤灣和天津港，這些沿海港口的盈利狀況優異，業績增長迅速，可稱得上是兩市績優藍籌的代表，同時市場表現也十分強勢，投資者短線可重點關注；一類是以蕪湖港和營口港為代表的新股，規模小、業績一般，受新股板塊拖累走勢較弱，有一定價值回歸需求，但需要時間和業績改善來支撐，投資者可長線關注；一類是以ST錦州港和北海新力為代表的虧損股，公司經營狀況亟待改進，在崇尚業績的市場投資者要適當規避風險。