今年以來,以鋼鐵、金融、汽車、石化等為代表的主流板塊走勢非常活躍,在市場運(yùn)行中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。從近期走勢看,主流板塊雖然分化在所難免,但總體上并沒有退潮,它們對(duì)于市場的穩(wěn)定仍然至關(guān)重要。

　　近期大盤一直在1500點(diǎn)附近寬幅震蕩,市場的多空分歧也進(jìn)一步加大。多方觀點(diǎn)認(rèn)為,大盤的技術(shù)面已經(jīng)調(diào)整到位；空方觀點(diǎn)認(rèn)為,盤中熱點(diǎn)凌亂特征依舊突出。

　　如何看待后市走勢呢?2003年以鋼鐵、金融、汽車、石化等為代表的主流板塊的強(qiáng)勢特征非常明顯,它們對(duì)市場的運(yùn)行一直起著重要的作用。因此,它們目前所處的市場狀態(tài)以及后市的走向?qū)Υ蟊P的運(yùn)行方向至關(guān)重要。筆者擬以3·27以來出現(xiàn)的兩個(gè)上升階段和整個(gè)市場運(yùn)作過程分別作為研究對(duì)象,分析主流板塊的運(yùn)作態(tài)勢,并進(jìn)而對(duì)市場的方向和主流板塊的走向作出判斷。

　　3·27局部牛市行情:價(jià)值型板塊主導(dǎo)市場

　　久盤的大盤在3·27并沒有出現(xiàn)下跌,而是出現(xiàn)了2003年最火爆的行情。以上證綜指為例,股指從1456.27點(diǎn)起步,在半個(gè)多月的時(shí)間里,股指于4月15日達(dá)到了階段性的高點(diǎn)1631.47點(diǎn),累計(jì)升幅為12.03%。從個(gè)股的表現(xiàn)看,鋼鐵、金融、機(jī)械(含汽車和工程機(jī)械)、石化、能源(含電力和煤炭)等"五大金剛"構(gòu)成的主流板塊成為市場的支柱。

　　作為市場討論較為充分的熱點(diǎn),筆者不必贅述,從統(tǒng)計(jì)資料可以清晰看到3·27行情的主角。筆者初步統(tǒng)計(jì),在50只漲幅靠前的個(gè)股中,如果按照我們定性評(píng)價(jià)的價(jià)值型標(biāo)準(zhǔn),其中天方藥業(yè)、白云山、三九醫(yī)藥和恒瑞醫(yī)藥4只醫(yī)藥股不屬于此類,另外禾嘉股份、三峽新材等幾只莊股和黃海股份等部分次新股,合計(jì)為6只。其余40只個(gè)股都可以納入價(jià)值型板塊中。其中,凌鋼股份、長安汽車、中信證券、一汽轎車、韶鋼松山等15只個(gè)股的階段性漲幅超過了30%。

　　因此,將3·27的局部牛市行情概括為價(jià)值型股票的充分挖掘是較為合理的。

　　4·28反抽行情:主流品種和輔助品種相呼應(yīng)

　　大盤在4月下旬受到非典因素影響和技術(shù)面調(diào)整要求的雙重壓力,股指出現(xiàn)了快速下挫,隨后展開了一波力度不大的反彈。上證綜指從4月28日的1487點(diǎn)展開反彈,到5月30日的階段性收盤點(diǎn)位為1576.26點(diǎn),階段漲幅為5.99%。雖然指數(shù)上漲的空間較為有限,但個(gè)股的表現(xiàn)依舊精彩。階段漲幅最大的悅達(dá)投資超過了50%,有12只個(gè)股的漲幅超過了30%。

　　相對(duì)于3·27行情而言,市場熱點(diǎn)有些變化。除了價(jià)值型主流品種強(qiáng)勢依舊,輔助品種應(yīng)運(yùn)而生是一大看點(diǎn)。筆者初步統(tǒng)計(jì),在階段漲幅靠前的50只個(gè)股中,有34個(gè)股可以納入3·27行情的價(jià)值型主流熱點(diǎn)的范疇,與3·27行情的40只個(gè)股比較,并不處于明顯的下風(fēng)。同時(shí),輔助品種浮出水面為市場增添了新的活力。

　　從另外16只個(gè)股的分布看,科技股和ST板塊最為集中。ST板塊有*ST常柴、*ST湖山、*ST夏利、ST特立和*ST小鴨等5只個(gè)股顯示出平衡市道中的投機(jī)性機(jī)會(huì)。如果說*ST夏利、*ST小鴨是前期強(qiáng)勢的延續(xù)的話,那么,ST特立和*ST常柴、*ST湖山則是在技術(shù)性超跌中脫穎而出的強(qiáng)者。不過,從指數(shù)波動(dòng)的角度看,ST板塊顯然難以擔(dān)當(dāng)重任,因此,筆者也不作深入分析。

　　相反,科技股的走勢值得我們關(guān)注。在50只個(gè)股中,有深科技、海虹控股、生益科技等8只科技股入圍。該板塊雖然面臨著絕對(duì)股價(jià)高、業(yè)績不理想等諸多因素的制約,但連續(xù)的放量走勢和較高的市場權(quán)重讓我們不能忽視。

　　另外,34只價(jià)值型個(gè)股也與3·27行情有些變化,汽車、鋼鐵、石化、電力依舊占有絕對(duì)比重,而前期的龍頭金融股則不再進(jìn)入強(qiáng)勢的領(lǐng)域,這種現(xiàn)象也應(yīng)成為后市判斷的一個(gè)重要因素。金融股的持續(xù)調(diào)整在技術(shù)上也許并不是壞事,但基本面的不確定因素,包括銀行表外業(yè)務(wù)的清查、房地產(chǎn)貸款的收縮、提高存款準(zhǔn)備金的預(yù)期等對(duì)金融板塊或許有更深層次的影響。

　　綜合分析:主流板塊的強(qiáng)勢將制約股指下挫的空間

　　如果將3·27以來的整個(gè)市場運(yùn)行過程結(jié)合起來分析,我們對(duì)市場的判斷和主流板塊的走向也能得到一些綜合的體會(huì)。

　　首先,主流板塊并沒有退潮,對(duì)市場的穩(wěn)定將起積極作用。

　　筆者統(tǒng)計(jì)的3月27日至6月25日期間的漲跌排行顯示,在指數(shù)幾乎回到原來起點(diǎn)時(shí),價(jià)值型品種的優(yōu)勢依舊明顯。同樣以階段漲幅前50名計(jì)算,有32只個(gè)股屬于價(jià)值型個(gè)股,占強(qiáng)勢個(gè)股的比例達(dá)到了64%。

　　從主流個(gè)股近期的表現(xiàn)看,總體的縮量態(tài)勢非常明顯,可以理解其調(diào)整仍處于強(qiáng)勢狀態(tài)。其中,部分個(gè)股已經(jīng)呈現(xiàn)企穩(wěn)的走勢。譬如上海汽車已經(jīng)重新步入上升通道,一汽轎車正處于構(gòu)筑平臺(tái)階段,馬鋼股份、安陽鋼鐵、韶鋼松山等個(gè)股的上升通道并沒有打破。電力、石化板塊的龍頭個(gè)股國電電力、中國石化等也處于縮量調(diào)整狀態(tài)。顯然,主流資金并沒有全身而退,它們的逐步企穩(wěn)將封殺市場大幅下挫的空間,對(duì)市場的穩(wěn)定將起積極作用。

　　其次,主流板塊的分化在所難免

　　我們通過前面兩個(gè)階段的比較不難發(fā)現(xiàn),價(jià)值型品種在行情的推動(dòng)中一直起著決定性的作用,同時(shí),分化特征也非常明顯。汽車、鋼鐵、電力、石化等主流熱點(diǎn)的強(qiáng)勢依然維持。由于目前正值半年報(bào)前夕,良好的業(yè)績預(yù)期和技術(shù)面的強(qiáng)勢增添了后市的機(jī)會(huì)。相對(duì)而言,金融股則不是很樂觀,在綜合階段的漲幅前50名統(tǒng)計(jì)中,只有中信證券處于40位左右,而銀行股則有繼續(xù)走弱的跡象,特別是基本面的不確定因素可能有重要影響。科技股由于在3·27行情中表現(xiàn)一般,因此總體的升幅不是很大,而盤口顯示的資金運(yùn)作態(tài)勢非常明顯,值得我們后市關(guān)注。

　　第三,技術(shù)面顯示,向下的空間較為有限,而時(shí)間略顯不足

　　從空間上看,1500點(diǎn)區(qū)域具有重要的技術(shù)支撐意義。一方面,以4月16日高點(diǎn)1649點(diǎn)計(jì)算的3浪3的調(diào)整已經(jīng)基本到位。另一方面,半年線正好在1500點(diǎn)附近,這是對(duì)上半年行情的一個(gè)小結(jié),該區(qū)域被有效擊穿的概率不是很大。另外,日線的K、D、J已經(jīng)嚴(yán)重超賣,制約了股指大幅下挫的可能性。從時(shí)間上看,主流板塊在盤中的整固特征和周線的K、D、J仍有調(diào)整的需要決定了股指迅速擺脫盤局的可能性不大。

　　本版作者聲明:在本機(jī)構(gòu)、本人所知情的范圍內(nèi),本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)的證券沒有利害關(guān)系。

　　本版文章純屬個(gè)人觀點(diǎn),僅供參考,文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

　　(巨田證券研究所何本虎)