昨天滬深A(yù)股市場(chǎng)開盤后出現(xiàn)較強(qiáng)的反彈走勢(shì)，使投資者的恐慌心態(tài)有所緩解，盤中前期市場(chǎng)主流板塊中的汽車股已有再度走強(qiáng)之勢(shì)，銀行股和電力股也有止跌跡象。但莊股的跳水現(xiàn)象仍未停止，繼近期百科藥業(yè)和凱諾科技之后，仍有莊股加入跳水行列，反映出目前市場(chǎng)中的投資者分歧依然很大。午后大盤未能站穩(wěn)1500點(diǎn)，市場(chǎng)拋壓再度出現(xiàn)，盤中多方力量不足，使大盤依舊顯現(xiàn)較弱的市況。

　　從近期市場(chǎng)的交易狀況分析：近期市場(chǎng)成交量日益萎縮，本周一滬市單日交易量已萎縮至51億元左右，說(shuō)明現(xiàn)階段投資者已進(jìn)入操作低潮。今年股市的上漲有相當(dāng)大的成分是基金對(duì)股市中價(jià)值相對(duì)低估的股票進(jìn)行大力挖掘的結(jié)果，尤其是大量資金介入對(duì)股指影響明顯的低價(jià)大盤股和汽車、銀行、鋼鐵、石化等大盤股。但由于上述各行業(yè)中可選擇的股票數(shù)量有限，最后導(dǎo)致基金集中投資形成了與前幾年莊股行情類似的短線爆發(fā)行情，短短幾個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲了50%至100%。由于股價(jià)升高后進(jìn)一步的價(jià)值挖掘難以為繼，而市場(chǎng)原有的短線獲利了結(jié)習(xí)慣抬頭，基金群體在操作上也出現(xiàn)分化，在股價(jià)處于高位時(shí)不乏減倉(cāng)行為，從而使股指逐級(jí)下調(diào)，上攻能量越來(lái)越弱。從近幾年的股指運(yùn)行結(jié)果來(lái)看，大量投資者已逐步養(yǎng)成了年初建倉(cāng)，上半年行情上漲后獲利了結(jié)，下半年行情多看少動(dòng)等待股價(jià)回落的操作模式。因此，多數(shù)年份股市上半年活躍，呈現(xiàn)眾人拾柴火焰高的局面，下半年成交萎縮。從行情回落的運(yùn)行模式看，基金倡導(dǎo)的長(zhǎng)期投資理念也面臨著市場(chǎng)習(xí)慣的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　今年市場(chǎng)的一個(gè)重要變化是以基金為首的正規(guī)軍投資群體資金規(guī)模越來(lái)越龐大，而莊家實(shí)力相對(duì)越來(lái)越弱，莊股生存空間越來(lái)越小。由于目前市場(chǎng)中基本面狀況良好的股票基本上都有基金重點(diǎn)介入，莊家可以選擇的股票質(zhì)量下降，市場(chǎng)影響力減小許多，加之資金來(lái)源和成本的壓力，一旦股市行情走弱，莊股跳水現(xiàn)象就會(huì)出現(xiàn)。客觀上證券投資基金群體的迅速壯大對(duì)私募基金也產(chǎn)生了較為明顯的“擠出”效應(yīng)，從而使證券投資基金成為市場(chǎng)行情上漲的決定性主導(dǎo)力量。近期基金重倉(cāng)的主流板塊一直處于調(diào)整狀態(tài)，令投資者感到不安和疑惑；昨天主流板塊以汽車股為首再度出現(xiàn)走強(qiáng)跡象，股指也出現(xiàn)一定程度的反彈，股指連續(xù)下挫的局面受到一定程度的抑制。對(duì)于證券投資基金持股和操作的分析，將是今后許多投資者研判大勢(shì)的重要參考之一。

　　從技術(shù)角度分析：本周初上證指數(shù)出現(xiàn)下破半年線和反彈回抽的格局，昨天股指一度重返半年線之上，但由于成交量不足，未能站穩(wěn)半年線。短期均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，5日均線下穿半年線，對(duì)股指形成壓力。技術(shù)指標(biāo)處于弱勢(shì)和超賣狀態(tài)，短線有反彈要求。周線指標(biāo)尚未調(diào)整到位。因此，在大盤尚未有效企穩(wěn)之前，投資者仍需謹(jǐn)慎。海通證券李汝明