基金經理：陳實；報告日期：2003年6月27日；總第418期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：134.49萬元，資金余額84.88萬元，總值219.37萬元，總收益率119.37%。

　　持倉品種：(1)上港集箱6萬股；(2)山東鋁業1萬股；(3)白云機場1萬股；(4)招商銀行2萬股；(5)鞍鋼新軋5萬股。

　　中國股市從1990年運行至今，從年線和月線趨勢看，從100點起步到2001年6月的2245點，走出了完整的三個大浪。2245點以后，運行四浪調整。至今年1月，上證指數走出了明顯的ABC調整浪。故從1311點開始，指數進入五浪上升的概率很大。從深證成指的長期趨勢看，也比較符合這種數浪法。故在技術上，我們看好今年的股市。

　　那么，基本面是否支持股市走出一浪跨年度的上升行情？答案是肯定的。股市是國民經濟的晴雨表，去年我國經濟結束數年下滑的趨勢產生向上的拐點，不少行業明顯復蘇并步入高速增長，相關上市公司業績大幅提升，這是股市轉牛的最大基礎。在政策面上，證監會新一屆領導班子具有溫和務實的特點，今年以來并未出臺刻意調控大盤的有關政策。近期收緊資金的政策并非來自于證監會而是銀監會。故政策面并無大利空。

　　我們認為，上述三個方面都支持股市中線向好。

　　現在的焦點是資金問題。近期銀監會發動金融整肅風暴，收縮銀根和嚴查銀行違規入市資金使莊股資金鏈斷裂，違規資金不斷撤離股市，而打包發行新股又將增大擴容，使股市資金面遭遇空前的壓力。這是近期股市不斷走弱的根本原因。但資金面利空最終難以抵消基本面利多，違規資金的撤離并不能改變經濟高增長的牛市基礎.相反，金融安全運行更有利于經濟健康發展，從中長期對股市是利好。而市場資金并非單向流出，違規資金的撤出之時正是社保基金、保險資金和QFII等陽光資金逢低吸納的好機會。資金一進一出，機遇也就孕育其中。

　　就短期走勢看，由于周五大盤未能守住1500點大關，下周初難免繼續下滑。但1500點以下歷來是大資金可以建倉的區域，下跌空間已不是很大。

　　故后市的風險主要在個股上，尤其是資金面壓力極大的莊股和部分機構重倉股，必須堅決遠離。而今年來的主流板塊，如電力、銀行、石化、鋼鐵、有線網絡、公路等，又到了可以逐步低吸的時候了。

　　本基金所持個股均屬高成長藍籌股，本周的回落為階段性調整，中線向好不變，故仍持倉未動。

　　下周，本基金將在急跌中繼續增倉，重點是主流板塊中率先放量的品種。