上海金匯/野山

　　早上，發現媒體的利空很多，關于調查四大銀行表外業務的消息，應該說給給市場的感覺很不妙，一些主流媒體還刊發了《建行違規經營突出農發行涉嫌重大經濟犯罪》的報道：審計署審計長李金華25日向全國人大常委會報告2002年度中央預算執行和其他財政收支的審計情況時，匯報了建設銀行和農業發展銀行經營管理中存在的主要問題。

　　前一階段到處流傳銀行違規資金的消息看來得到了證實，周正毅事件給中國金融界帶來了不小的震動。

　　問題的公布，令人震驚。據李金華介紹，審計建設銀行及其20個分行2001年資產負債損益情況，查出隱瞞收入、盈虧不實、私設“小金庫”等問題；違規經營問題比較突出，主要是違規放貸、違規簽發及貼現承兌匯票、高息攬存和違規拆借。審計發現，當前建設銀行經營管理中還出現了一些新的違規問題，帶來新的經營風險。主要是在個人信貸業務中，一些分支機構超限額發放消費貸款、發放無指定用途或虛假的消費貸款以及“零首付”個人住房貸款，大量貸款被用于炒股、還債等。抽查建行廣州地區8家支行的樓宇按揭貸款，發現有10億元是虛假按揭，有的不法分子甚至內外勾結，騙取銀行資金。審計農業發展銀行及其34個分行2001年資產負債損益情況，發現財務管理中存在一些比較突出的問題。1995年以來，農發行總行通過虛列支出套取資金、變相融資收取高息等方式，私設“小金庫”，累計金額達5736萬元，這些資金的管理使用混亂，不少支出沒有必要的批準手續和會計記錄。1996至1999年，農發行總行以租賃的名義，委托一公司購買電子設備和汽車等固定資產，總金額9.2億元，其中8.1億元曾被挪用投入股市，進行股票買賣，所獲收益去向不明，涉嫌重大經濟犯罪。

　　無庸置疑，這些消息對目前已經疲弱的股市又是一個致命的打擊。但是，作為股市，沒那么簡單，值得更進一步的思考。早上我將這些消息發給助手參考，結果助手的回復是：利空終于出籠了，大盤也該止跌了。

　　得出這樣的結論，應該說與大部分人的理解是不一樣的。大盤跌了這么多，利空出臺，此前的走勢已經提前做出了說明，也提前做了消化。

　　理解股市中的問題，不可以太過簡單化。假如現在大盤在高位，像2001年的2200多點，出現查處銀行違規資金的消息，股市立即大跌。現在，消息出來還是跌，因為這種利空是實質性的。不過，有兩個方面的問題要同時考慮，一是目前行情所處的位置，是幾年來大幅下跌之后剛剛企穩的低位，再次大幅下跌不太理性；其次，現在的基本面，是歷史以來最好的時候，外資介入之門已經打開，社�；�金入市，保險基金準備介入，銀行資金有望放寬限制，各種不利于股市發展的條例面臨廢止或者修改……

　　在這種情況下，正如我們不久前說的，利好太實質，太重大，沒有理由不跌一跌，因為主力的運作從來都與散戶想的不一樣。但是，不論操作思路有多大的差距，大的目標是一致的，就是中國股市將會迎來牛市。不管今后走勢有多復雜，應該堅信：前景是光明的。

　　這是一種信念在支撐。

　　但是，重復我這樣一句老話：看好后勢，不等于現在就漲。這次的止跌，是否就此不再下挫，現在很難也不應該過早地下結論。因為，股市上不確定的因素最多，任何時候都應該保持足夠的清醒，包括形勢大好的時候。何況，1500點的跌破，本身也有技術反抽的要求呢。