目前股指正處于擊破上升楔形后的急速下跌期。

　　我們將今年上半年的行情基本劃分為四個階段。第一階段為第一季度從1311點到3月份的高點1529點，為今年行情的起漲期。第二階段從3月下旬至5月下旬，為沖高回落的震蕩期。第三階段為無量反彈期，股指從4月下旬1473點起步至6月3日1582點走出緩步上行的楔形走勢。

　　從短期的技術形態看，股指從4月下旬走出的上升楔形的下軌已被擊破，理論上此后應有一段較大的跌幅，因此，目前階段處于第四階段，即弱勢調整期。

　　因此，從今年上半年整個大盤的運行節奏看，目前處于上漲行情結束以后的調整期，短期內股指仍應有繼續向下調整的空間，以完成對第一階段漲勢的回補。

　　從形態分析，短期內股指仍有下行空間。深市大盤從4月份至今已構筑了一個典型的M頭形態，滬市M頭的右側沒有超越4月份的頭部，相對深市而言更弱。結合年線看，目前年線沒有拐頭跡象，仍在緩慢下移，上周大盤急跌后年線已結束長達2個多月的走平，重新轉入下行。因此，目前大盤的形態仍屬于空方占優，理論上M頭的下跌點位應重新回到3月下旬的起漲位置1450點的平臺整理區域。

　　時間周期顯示，大盤可能在今年下半年的7月下旬出現一個重要的市場轉折點。這樣，大盤會先通過調整來探明底部，即從目前起至7月份將維持調整格局，8、9月份股指將重新進入反彈周期。

　　我們認為，股指的下方支撐位將在1400點附近。主要基于以下兩點理由。第一，軌道線顯示，連接上證指數96年525點和今年1311點，會形成一條長期的上升通道，該下軌目前為1380點。因此，后市股指若繼續調整，將在長期上升通道的下軌處重獲支撐。第二，以今年的低點1311點和高點1649點作黃金分割，其往下數的0.618的位置在1430點。因此，可以視為后市股指的重要支撐位。

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　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　(上海證券研發中心 楊明)