基金經理：陳實；報告日期：2003年6月25日；總第416期；起始日：2000年1月19日；起始資金：100萬元；2000年收益率：80%；2001年空倉觀望；2002年3月15日重新啟動。股票市值：135.62萬元，資金余額84.88萬元，總值220.5萬元，總收益率120.5%。

　　持倉品種：(1)上港集箱6萬股；(2)山東鋁業1萬股；(3)白云機場1萬股；(4)招商銀行2萬股；(5)鞍鋼新軋5萬股。

　　雖然今日僅百科藥業一只股票跌停，但破位莊股有較為明顯的增加，說明莊股跳水在繼續擴散。更令人擔心的是，一些前期十分抗跌的績優成長股也出現了較大的拋盤，走勢上也有形成頭部的趨勢。如果中線籌碼開始松動，中線投資者由多轉空，這對市場將帶來較大的殺傷力。

　　問題的根源仍然在資金面。我們相信此次緊縮銀根以及摸底國債回購等措施并非要將股市壓下去，或者說管理層主觀上并不認為股市處于較高的位置，但防范金融風險在客觀上造成了股市資金面的緊張，尤其是通過種渠道違規入市的存量資金退出股市，短期內帶來了巨大的拋壓，這種局面在股市歷史上也是少有的。故近日大盤尚未出現連續暴跌，已經算走得很頑強了。

　　如果有關方面果真要徹底清查上市公司擔保和國債回購問題，則下半年仍會有大量資金撤離股市。但假如逼得太急，股市不斷暴跌，違規資金想撤也撤不了，故估計有關方面會給一個期限。

　　從技術上看，在大盤近期連續下跌后，上證指數今日已處于1500點大關附近，距4月底因SARS影響形成的1473點的低點已不遠，短期技術指標也顯示超賣，反彈一觸即發。就突發性利空而言，還有什么與SARS相比？故資金面的利空在近期正逐漸被消化，1473點應該是一道很強的支撐。

　　本基金今日按昨日計劃買進了1萬股招商銀行，買價11.29元。該股近日連收8陰，應該快到收陽的時候了。雖然緊縮銀根對銀行股有負面影響，但中國經濟的高增長仍將對銀行帶來可觀的收益。我們始終認為，緊縮銀根是微調，與九十年代中期以抑制嚴重通脹為目的調控政策有根本的不同。故銀行股中期走勢向好無疑。

　　白云機場今日突然出現較大拋盤，已逼進機構成本區，向下空間有限。如此壟斷性成長股，下跌即是低吸機會，我們將在后市擇機繼續買進。

　　鞍鋼新軋今日下跌0.08元，但上升三角形形態未變。上港集箱成交量創除權以來的新低，呈萎縮整理走勢。山東鋁業今日飄紅，有止跌跡象，我們將持股不動。

　　若明日出現急跌，我們將繼續增倉。