渤海證券 周金濤

　　周一市場小幅反彈之后，周二全日呈現出逐波震蕩回落的走勢，特別是市場在尾市出現了一個放量迅速下跌的過程，顯示出市場的恐慌氛圍已經有所加劇，市場可能進入技術上的急速調整期。從技術上看，市場的調整趨勢已經完全確立。其一，市場跌破近期平臺已經三個交易日，在技術上確立了對平臺的突破。其二，市場的短期均線系統全部掉頭向下，市

場被5日均線壓迫下行，而5日均線也變得十分陡峭。其三，1500點位置已經被瞬時擊穿，這一位置的支撐力度大大減弱。

　　在技術上破位之后，市場的后市走勢研判的關鍵是對于調整性質的判斷，除了技術面之外，我們認為關于市場的調整性質需要從資金面和基本面等因素進行研究。從資金面來看，短期誘發市場出現明顯調整的因素，當時對于市場資金面的判斷，特別是日前由于種種原因引發的國債抵押方式的重新思考，給市場的資金面增加了極大的不確定性。這一問題將直接影響目前交易所回購市場的供求，同時也會影響到股票市場的資金渠道。因此，近期市場的資金面出現了較大的不確定性，下跌是敏感的市場的正常反應。

　　與此相對應的是，市場的熱點狀況也出現了較大的變化。近期的熱點關鍵在于兩個問題：其一，以凱諾科技、百科藥業為代表的莊股跳水給市場帶來了明顯的負面影響。從后市發展看，雖然上述個股可能跳水走勢已經接近尾聲。但是，這種莊股跳水卻依然有著擴散的隱憂，短線盤中已經有不少個股的跌幅在擴大，個股跌幅的擴大在很大程度上仍將影響著市場的后市發展趨勢，莊股跳水不結束，市場難以企穩。因此，這一問題需要密切關注。

　　其二，主流熱點的走勢問題。我們注意到，市場的汽車股、金融股等個股在經歷了大幅調整之后，部分強勢品種已經表現出良好的抗跌性，如汽車股中的ST夏利、長安汽車、上海汽車等。主流熱點的走穩對于穩定市場后市有利。但是，由于主流熱點仍沒有完全走出調整，其還難以引領大盤走穩。這樣，市場已經出現了穩定因素，但不確定性依然很大。

　　對于市場的調整幅度而言，我們并不認為市場會出現深幅回落。原因在于，今年以來，宏觀經濟保持著良好的發展速度，而且伴隨著宏觀經濟的增長，產業經濟和微觀經濟主體的經營狀況也在不斷改善。今年以來，隨著市場的上揚，市場已經漸漸形成了新的理念和盈利模式，價值型的理念在漸漸被市場所認同，與此相應的是，市場已經形成了一套以集中行業配置為核心的盈利方式。這就注定了這種主流行情未來的延續性。因此，我們認為，從技術上看，短線市場的調整目標當在1450點至1480點之間，如果市場短線繼續大幅回落，可以適當介入做反彈，預計股指的技術性反彈當在本周后半期或者下周初發生。

　　從日線指標看，大盤已經處于一定的超賣狀態，但似乎仍然有回調余地。30分鐘及60分鐘圖的超賣狀態在經過連續一天半的反彈后已經得到一定修復，大盤進一步下挫后有一定的背離，有條件醞釀力度大一點的反彈；如果大盤的成交在隨后的交易日內出現補量的過程，這種反彈的機會就更加大。