廣東證券 張德良
從6月12日開始，滬指已經連續八天單邊下跌，一批莊股也出現了大幅震蕩，凱諾科技、百科藥業連續兩個跌停，愛使股份、南方建材也在近兩日出現了巨幅震蕩，這些莊股的突然崩盤對市場人氣打擊極大。莊股的跳水行為是2001年滬深股市全面見頂后，莊股投資理念全面破滅的一種延伸。今年以來，比價結構的調整成為控盤莊股內在調整的動力，相關的市
場外圍因素又成為近來莊股跳水的誘因，如周正毅案件等。
跳水與調整的關系
每一輪大莊股的“跳水”總是與大盤的調整有著密切的關系，比如2001年ST康達爾(原中科創業)、ST億安(原億安科技)、ST銀廣夏(原銀廣夏)這幾大著名莊股高位大幅“跳水”后，大盤也從2200點反復見頂回落，并最終形成歷史上最重要的頭部區域，2002年的每一輪調整也幾乎與莊股的階段性殺跌直接相關，今年以來同樣如此。4月中下旬的調整，直接動力與世紀中天連續12個跌停直接關聯，而且隨著世紀中天打開跌停進入止跌回穩狀態，股指也展開了一輪次級反彈。進入6月份后，徐工科技的連續調整也推動大盤股指從1582點反復調整至1527點。同樣，徐工科技打開跌停板出現反彈的時候，股指也出現反彈。
縱觀歷史走勢規律，莊股的“跳水”確實是大盤調整的主要動力，而且幾乎都伴隨著莊股的止跌回穩，股指就出現相應的反彈或者展開中級上升行情，筆者認為這是符合市場運行規律的。
由此我們認為，未來滬深股市調整是否結束、是否展開一輪牛勢行情，取決于控盤莊股股價泡沫是否全面化解，只要還有莊股繼續“跳水”，那么行情就不會步入中長期上升軌道，調整趨勢依舊不會發生改變，當然，伴隨莊股的階段性走穩，行情也會出現階段性反彈。可能有人就此得出一個大膽推論，那就是當“德隆系”品種也出現大幅調整的時候，或許滬深股市的牛勢真的就快展開了。
反彈近期將會展開
從技術上看，目前上證指數已經全面跌穿去年底至今年初以來所形成的中長期上升趨勢線，中期向淡格局十分明顯。當然，半年線(120日，目前位于1498點)位置也就是今年半年以來市場平均成本區域，依舊可能遇到多方的強烈狙擊。特別是上半年行情的絕對領頭羊，比如寶鋼股份、中國聯通、浦發銀行、中國石化在經歷4至5月的巨量換手后，市場平均持股成本已大幅度上移，目前股價已經脫離換手成本區域，受成本的牽制，短期沽空殺跌動力并不強。另外，一批上半年的弱勢群體又拒絕跟隨大盤反復走弱，比如4月底有過一輪殺跌的科技股、次新股、重組股均在近期出現反復逆市上揚或者反復筑底回升。在大盤大幅下挫的情況下，我們同樣看到白酒類個股如沱牌曲酒、五糧液、貴州茅臺均逆市上揚，軟件類科技股也表現出色，一些超跌重組股也逆市走好，這種盤口現象表明當前市場的做空動力并沒有在滬深兩市所有品種中形成，“做空源”主要集中于調整不充分的控盤莊股以及部分今年上半年漲幅較大的強勢品種，因此，在做空動力并不是非常強大的情況下，大盤經歷一輪連續殺跌后出現一輪技術性反彈或技術性回抽是必然的。
筆者認為反彈極有可能從本周中后段開始，其中最重要的標志有可能是近兩日跌停的凱諾科技、百科藥業打開跌停，從昨日愛使股份、南方建材馬上出現強力反彈的盤口現象顯示，凱諾科技、百科藥業這批莊股的殺跌持續性可能不會很強烈。
