今年以來打著價值發現旗幟的藍籌股行情有暫告一段落的特征出現，價值發現已不再具有市場號召力。而此時，市場需要尋找新的熱點，需要尋找新的興奮點，需要有新的振奮人氣的旗幟，價值成長概念由此誕生。

　　日前，一些主流板塊，比如汽車、鋼鐵、銀行等已形成了典型的頭部特征，而石化、電力等板塊也在是上漲還是下跌的選擇中掙扎，在這些影響下，市場似乎沒有熱點可循，股

指也就震蕩探底。那么，如何看待當前的這種走勢格局？市場是不是真的沒有可供投資的價值型股票了呢？

　　價值發現已告一段落

　　回顧今年以來的行情，我們不能不說藍籌股行情的價值發現是今年以來最大的亮點，因為該板塊的崛起讓市場為之一振，原來股票是可以投資的。

　　而藍籌股行情的價值發現主要得益于經濟景氣的回升，尤其是原材料價格的上漲以及新的消費熱點的形成，前者的代表是鋼鐵行業，后者的代表是汽車。鋼材價格的上漲主要得益于反傾銷、國內房地產以及大規模的基礎設施的需求所導致的需求增長。而汽車產業則因為居民消費升級導致了去年三月份開始的“車市井噴”。

　　但隨著時間的推移，這些主流板塊所導致的價值發現已有漸近尾聲之態勢。以汽車產業為例，該行業的增長態勢有所衰弱，五月份汽車產銷率自去年三月汽車產業井噴以來，首次沒有達到100%，庫存較年初增長了30%，庫存的增長不僅僅帶來了降價的空間，同時也意味著汽車產業的需求開始下降。更為重要的是，汽車板塊出現了一些弱勢個股，比如一汽四環的預警，再如長安汽車的業績受到質疑，等等諸如此類的原因，使得汽車產業的上市公司出現震蕩盤下尋找支撐的走勢。

　　一葉知秋，汽車產業如此的走勢說明了今年以來打著價值發現旗幟的藍籌股行情有暫告一段落的特征出現，價值發現已不再具有市場號召力。而此時，市場需要尋找新的熱點，需要尋找新的興奮點，需要有新的振奮人氣的旗幟，價值成長概念由此誕生。

　　價值成長與價值發現的區別與聯系

　　價值發現的基點在于行業已有成長態勢出現，主流資金只不過是將資金打進去，將股價拉起來，這就如同科學上的“發現”一樣，被發現的對象原本就是存在的，只不過市場尚未發現，主流資金的作用就類似于科學家，將存在的但未被人類感知的東西挖掘出來。

　　但價值成長則區別價值發現，因為價值成長具有一定的前瞻性，有點類似于科學的發明，但不等于前幾年所流行的價值創造，將沒有業績基礎的上市公司通過注入一些不切實際的業務，拔苗助長。而價值成長則是基于目前的經濟數據、行業數據以及上市公司的微觀數據，能夠據此得到對未來業績增長速度的一種預期。

　　由此可見，價值發現與價值成長有一定的共性，即均是依據于當前經濟的發展數據作出投資結論。不同的是，價值發現較為簡單，關鍵在于能夠找出在經濟發展中能夠領先的行業，然后再找出領先的細分行業和領先的個股，汽車行業較為典型，汽車井噴------家庭轎車------微型轎車------長安汽車，有著環環相扣的邏輯推理關系。而價值成長則不然，雖然同樣基于經濟數據，但更多的是運用綜合分析推理能力，將未來的市場空間給描述出來。其落腳點有兩個，一是行業，二是個股。不像價值發現主要基于行業，行業一好，行業內個股都會雞犬升天，今年以來的核心資產股就是如此。

　　但價值成長雖然落腳點也有行業，但個股也包括在內，也就是說，在以價值成長作為主流投資思路的背景下，其運作思路除了價值發現階段的行業板塊，而且還體現在個股的獨行客上。也就是部分個股可能會借助于某一產品或者某一細分行業而走出牛市征途，從而改變今年上半年只見板塊漲，不見獨行客的個股行情。

　　具有價值成長潛力的行業與個股

　　誠如前述，價值成長的落腳點是行業與個股。就行業而言，我們認為這么幾個行業有著一定的價值增長潛力：

　　一是科技產業。這里面主要有兩方面的數據或理由支撐，一方面是行業新熱點已悄然出現，那就是數字電視。據媒體披露，數字電視國家標準將在下半年出臺，我國數字電視產業將正式啟動。預計從2002年至2015年，我國數字電視市場規模將由400億元擴張到5000億元，如此一來，對科技行業就提供了源源不斷的訂單，相關科技行業的個股也就有望得到利潤高速增長的保證。另一方面則是包括半導體制造業在內的科技產業等制造業正在向我國轉移，芯片生產企業紛紛落戶中國就是最好的例證。受此影響，一些為高新技術配套的科技產業上市公司的業績出現了飛速增長，如以生產覆銅板為主業的生益科技，目前已到大規模的制造業階段，其成本優勢一覽無余，核心競爭力極其明顯，所以該股的業績在近期恢復得很快，在2002年增長43.3%之后，在今年一季度又是大幅增長了89.21%。同樣，京東方等企業也展開了大規模的收購，高新技術產業不僅僅停留在想象中，而且開始步入到實際業績預期階段，上海貝嶺、深天馬等電子元器件業個股就是例證。

　　二是醫藥產業。醫藥產業同樣面臨著世界化學原料藥向我國轉移的機遇，維生素C在今年上半年價格的暴漲就是最好的例證。相關個股如華北制藥、東北藥、華源制藥等個股也一度強勢，但價值成長的挖掘階段尚未正式拉開序幕。同時，醫藥產業不時出現的產業熱點也有望為醫藥行業的個股提供業績增長的機遇，前期的非典就是例證。雖然非典是人類的災難，但要克服災難，離不開藥業的支持。所以，在非典之后，政府將加大公共衛生的開支，那么，相關醫藥產業，尤其是醫療器械行業個股可能的機遇極大，新華醫療、萬東醫療莫不如是。再有，針對艾滋病的一些醫療企業也有著一定的成長空間，比如華海藥業、天方藥業、東北藥等。

　　我們建議重點關注那些一季度收益超過去年半年甚至全年的個股。因為此類個股出現如此態勢，就標志此類個股所處的行業正面臨著轉機，行業的成長正處在回升態勢中。齊魯石化、揚子石化、鋅業股份、中牧股份、生益科技、皖能電力等個股均如此，另外，對于潛在的資產重組股，比如說國際大廈、＊ST民化等個股也有著類似的特征，同樣可予以關注。

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。

　　(上海證券報江蘇天鼎 秦洪)