傅子恒

　　兩市股指上周五以光腳陰線報(bào)收，從而以五連陰的走勢結(jié)束了一周的交易，也使得本周的周K線以光頭光腳的中小陰線報(bào)收，從技術(shù)面來看，周線形態(tài)形成“兩陰夾一陽”的走勢，將前周多方的努力成果悉數(shù)抹去，短線指示向空的態(tài)勢比較明顯。

　　回顧本周大盤的行情，市場以主流熱點(diǎn)消退、個(gè)股全面回調(diào)為主，三大主流板塊汽車、鋼鐵、銀行板塊繼續(xù)調(diào)整，前期階段有所表現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)科技股如海虹控股、東方明珠等向下大幅走弱，而上周被認(rèn)為社保及QFII入市吸納的品種稍作表現(xiàn)后，本周沒有能夠進(jìn)一步走強(qiáng)，上述幾個(gè)方面都成為大勢走弱的關(guān)鍵性的市場因素。

　　上周作為板塊有所聯(lián)動(dòng)的群體是ST類股票，但全周ST板塊漲跌各半，其中ST合成以周漲幅13.97%列于兩市周漲幅第一位，但ST小鴨、ST金盤以跌幅超過或接近10%而列于跌幅榜的兩列，顯示其總體處于分化、退潮之中。全周來看，市場表現(xiàn)相當(dāng)沉悶。

　　消息面出現(xiàn)微妙變化

　　實(shí)際上，在上述大盤表現(xiàn)的背后，股指短線的走弱隱含著更深刻的一些因素。其中消息面的變化是關(guān)鍵的因素之一。繼上周市場對(duì)長安汽車2002年業(yè)績質(zhì)疑引發(fā)一場風(fēng)波之后，本周又有媒體在銀行股中的民生銀行三年前某一大股東股權(quán)質(zhì)押、訴訟保全與迫賣轉(zhuǎn)讓這一事件上做文章，雖然，兩公司都作出了有說服力的回應(yīng)，尤其是民生銀行的那樁陳年舊事基本上是無風(fēng)起浪，但這些消息出現(xiàn)于兩只股票大幅上漲以后，而且這兩只股票都曾是熱門板塊中的重要龍頭股，其對(duì)市場的人氣影響可以想見。

　　對(duì)市場產(chǎn)生直接負(fù)面影響的消息面因素還有央行將可能上調(diào)法定準(zhǔn)備金率。因央行擔(dān)心貨幣供應(yīng)增速過快，在加大公開市場操作業(yè)務(wù)的同時(shí)，央行也將上調(diào)準(zhǔn)備金率納入自已的政策選擇手段范圍。由于上調(diào)準(zhǔn)備金率是一種強(qiáng)烈的收縮性貨幣政策信號(hào)，故對(duì)市場心理產(chǎn)生影響也在情理之中。市場另外的“利空”傳聞還有超大盤將可能在半年發(fā)行。

　　在上述利淡消息傳出的同時(shí)，本周雖有社保基金及QFII積極準(zhǔn)備入市的消息，但兩相比較，前者顯然占據(jù)了上風(fēng)。

　　時(shí)間上對(duì)空方更為有利

　　從1996年開始我國股市進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期以后，市場運(yùn)行已經(jīng)形成了一個(gè)規(guī)律，即行情總是在上半年展開，年中見到高點(diǎn)，下半年步入調(diào)整，這一規(guī)律只在2000年那一輪超強(qiáng)牛市行情中是一個(gè)例外。今年的行情從年初起步，4月下旬見到波段底部而展開調(diào)整，雖然直接的促動(dòng)因素是SARS疫情這一突發(fā)事件，但走勢顯然仍符合長線的運(yùn)行規(guī)律。另一方面，由于市場一般認(rèn)為2003年行情的主基調(diào)仍是調(diào)整，在這一年度展開的行情仍將是大調(diào)整格局的一部分，所以市場對(duì)2003年度行情的預(yù)期并不太高。上述兩個(gè)方面的因素再加上大盤上半年已經(jīng)走出了一波行情，更進(jìn)一步制約了股指的上行。從這些情況看，市場在“波段運(yùn)行”的時(shí)間上對(duì)空方是有利的，大盤的進(jìn)一調(diào)整有著內(nèi)在的必然性。

　　短線目標(biāo)位是滬指的1500關(guān)口

　　從大盤運(yùn)行情況看，本周股指的光腳中陰線已經(jīng)基本破位本月9日的低點(diǎn)，且下跌中量能較此前放出，顯示這一盤局中形成的短線低點(diǎn)并不具有技術(shù)支撐力。而周五的股指也初步破位了60日均線后，目前市場心存的預(yù)期是下周初能夠象4月底或5月中旬那樣再收大陽線，但結(jié)合近期市場各方面的情況看，多方能夠組織力量在下周初再度有效上攻的可能性較小。在技術(shù)上，股指調(diào)整的下一個(gè)目標(biāo)位將會(huì)是滬綜指的1500點(diǎn)，這一位置是整數(shù)心理關(guān)口，也是半年線所在，有著多重的技術(shù)支撐意義，這是對(duì)大盤短線或波段調(diào)整所作的研判。當(dāng)然，從中長期的角度看，股指的下調(diào)正是為下一輪的上漲行情所作的必要準(zhǔn)備。