渤海證券 周金濤

　　上周市場連續收出5根陰線，成交量同時逐步萎縮，市場形態有走壞的趨勢。技術上看，5月份以來，大盤構筑了一個橫盤平臺，而上周末，市場已經再次運行到平臺的下軌位置。這已經是構筑平臺以來第三次運行到平臺的下軌位置，該位置的支撐力度已經明顯減弱。因此，后市向下突破應該不會遇到很強的技術阻力。在市場的關鍵時刻，我們認為分析市場

的趨勢要從短期和中期兩方面來把握，這樣才不會造成重大的判斷失誤。

　　短線來看，除了大盤的技術走勢趨弱外，市場的殺跌動能也是我們需要分析的主要問題。上周以來，市場的殺跌動能主要來自于主流熱點的調整。汽車股、石化股、金融股上周回落幅度明顯加大，而且板塊內部的分化也十分嚴重。主流熱點的調整帶來市場的走弱是必然的結果，目前的關鍵問題是主流熱點未來的調整空間有多大，這一點直接決定了股指后市的調整幅度。我們認為，當前主流熱點的調整仍未到位。其一，從調整幅度來看，普遍的調整幅度在百分之十幾，仍有調整空間。其二，技術圖形上看，空方能量尚處于緩慢釋放的過程，尚需一個集中釋放的階段。因此，市場后市仍有調整的空間。

　　中線來看，我們必須要注意基本面發生的變化。其一，今年以來，宏觀經濟保持著良好的發展速度，而且伴隨著宏觀經濟的增長，產業經濟和微觀經濟主體的經營狀況也在不斷地改善。上市公司第一季度的季報也表現出了業績上升的態勢。這些情況都構成支持市場繼續走好的基礎。其二，今年以來，隨著股指的上揚，市場已經漸漸形成了新的投資理念和盈利模式。市場已經形成了一套以集中行業配置為核心的盈利方式。這就注定了這種主流行情未來的延續性。其三，市場資金面繼續擴容，為再續藍籌行情打下堅實基礎。

　　上述論述說明，市場中期仍舊樂觀，但大盤階段性的調整仍將持續。在這種大背景下，我們認為本周應該注意幾個關鍵問題：其一，主流熱點的走向問題。如果汽車股、金融股繼續走弱，則投資者必須要注意控制系統風險。注意適時降低倉位，以防市場出現空方能量的集中釋放。其二，市場的技術趨勢。如果本周股指打破平臺下軌，雖然技術上確立破位，但按照以往的經驗，市場在急跌后會出現反彈，投資者對于盤中的反彈一定要謹慎處理，特別是不可輕易入場，以防被套。其三，從調整位置來看，我們認為1500點可能會有階段支撐，但并不一定能夠在1500點上方構筑新底部。因此，還是要從主流熱點的走勢來觀察大盤的方向，對技術位的作用要辯證看待。