本周，兩地大盤走出了快速回落的行情，低價重組股的活躍說明投機特征十分強的資金推動型行情死灰復燃，而管理層對金融市場監管的加強也使場內資金存在著較大的資金抽離壓力，其中百科藥業等老莊股跳水式派發現象的加劇就是一個明證，與此同時，盤中熱點的凌亂以及成交量大幅萎縮的狀況表明市場人氣十分低迷，而股指跌穿年線之后，年線又將對大盤的反彈構成較大的反壓力，在此情況下，大盤震蕩盤落的格局依然沒有改變。

　　消息面上，雖然媒體披露非典無礙增長大趨勢，327份上市公司業績預告顯示半年報業績增長可期，但5月份，受“非典”疫情影響，國民經濟增速有所趨緩卻是不爭的事實。數據顯示，工業生產增長繼續回落。5月份，全國規模以上工業完成增加值3190億元，同比增長13.7%，增速在上月回落2個百分點的基礎上又回落了1.2個百分點。部分工業行業受“非典”沖擊較大。當月飲料制造業、服裝鞋帽制造業、農副食品加工業、石油加工業、化學纖維制造業和塑料制品業等生產增速都較上月有比較明顯的回落，交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、電子及通信設備制造業三大主要行業生產增勢也有所減弱，與此同時，市場銷售增幅比上月下降3.4個百分點，增幅之低是九十年代以來所沒有過的，而社會服務業也受到嚴重打擊、交通運輸下降明顯、農民收入有所減少、企業家信心受挫等，這些都勢必會牽涉或影響到上市公司的業績，因此今年上市公司中報不太樂觀。

　　另外，市場目前最大的做空動能主要來自于老莊股的跳水式派發，這是周正毅事件所引起的連鎖反應。前期，周正毅事件引起了國家收縮房地產信貸和加大了金融市場的監管，這對市場未造成很大的沖擊，然而近日針對周正毅案中富友證券的國債托管，交易所對國債抵押方式有了重新的思考。如果把目前國債托管在席位的方式改為在帳戶上托管，那么將對國債和股票市場產生重大的不利影響。因為過去很多券商的自營盤資金實際上是通過企業的銀行貸款購買國債現券后放在券商的席位上托管，然后券商利用這一漏洞把一部分國債現券拿到回購市場做回購以獲取現金的。一旦國債托管方式的變更，那么將迫使部分券商將資金從市場抽回還給企業，因此市場的系統性風險不容忽視。

　　個股分析

　　銀鴿投資(600069)：納米科技拉升在即

　　在市場系統性風險不斷增大的時候，前兩年大幅炒作過的個股極有可能面臨資金鏈斷裂而出現崩盤的行情，周五百科藥業等老莊股已經上演了這“精彩”的一幕，因此避高就低對于投資者操作上來說就顯得十分重要，而周五低價重組股的上漲就證明了這一點，因此后期低價股板塊會趨于活躍，而與科技有關的低價股無疑更會受到市場的追捧，銀鴿投資挾低價與納米科技等眾多題材有望從低價股板塊中脫穎而出，成為市場一道亮麗的風景線。

　　公司為中國草漿造紙第一股，全國最大的草漿造紙企業之一，也是全國首家導入CIS系統工程的草漿造紙企業。公司的生產經營保持了良好的發展態勢，各項利潤指標均呈現出了大幅增長的態勢。其新的生產線3600紙機將在2003年上半年完成試生產，預計將會進一步提高機制紙的生產能力，公司還積極走科技發展的道路，和華中師范大學聯合研制的“超疏水、自潔凈納米結構表面紙”日前已經通過了河南省科學技術廳鑒定，專家組認為超疏水納米結構涂層技術(類荷葉結構)及在紙品上的應用屬于國內首創，達到了國際先進水平，該產品技術含量高、附加值大，并使公司向高新技術領域大步邁進，因而有望為公司帶來新的效益，除此之外，公司的另外兩項產品輕型印刷紙和彩色印刷紙也同時通過了鑒定。另一方面，公司近期擬投資近2億元建年產10萬噸箱紙板工程，該項目顯著改善了公司的產品結構，使企業達到規模效應，從而形成了公司新的利潤增長點，因此公司的發展前景較為樂觀。與此同時，由于2003年我國國民經濟總體增長依然較為強勁，將繼續拉動造紙業的發展，高質量的印刷書寫紙張、包裝用紙、特種用紙等市場需求將進一步擴大，同時從供給方面來看，許多品種的紙張目前仍存在著較大的需求缺口，相對其它行業產品過剩的競爭局面來說，造紙行業具有一定的投資優勢，這就基本決定了2003年國內紙品的生產量繼續保持快速的增長，而銀鴿投資無疑將從中受益。

　　該股今年的走勢較為強勁，最大波幅近50%，其股東戶數也呈現出了連續三季縮減的態勢，主力吸納拉升跡象十分明顯，近期該股隨大盤的回落走勢有所偏軟，但在5.71元附近的支撐十分強勁，并且市場惜售心態十分濃重，集低價、業績增長及納米科技等多重題材于一身的該股短期內有望走出強勁反彈的行情，可逢低積極吸納。