投資者憧憬已久的社保基金已經全面入市，股指本應獲得強勁支撐，港股、美股、日股大幅上揚，也應給股價上揚帶來一定的刺激作用。但本周滬深A股雙雙出現大幅回落。昨日，大盤在三根小陰線之后再拉長陰，收盤指數也再度跌破年線，表明大盤中期調整已經降臨。

　　從技術走勢看，近一年來，上證日K線所形成的對稱三角形走勢正面臨突破。其上邊沿

為去年6月25日的高點1748點與今年4月16日的高點1649點之間的連線，其下邊沿為今年1月11日的低點1311點與3月17日的低點1447點的連線，一般來說，對稱三角形如運行至末端再行突破是不大可信的。目前這一對稱三角形正運行至三分之二的位置，一旦形成突破，其突破具有較高的可靠度。近期股指有逐步跌破下邊沿連線的趨勢，也就是說，這一對稱三角形形成向下突破的概率正在加大，如果該對稱三角形向下突破成立，將使今年的市場判斷產生根本性變化。那就是今年證券市場既不是牛熊轉折、探底成功的牛市，也不是平衡市，而將維持去年的下行走勢。另外就是今年大盤日K線所形成向上傾斜的頭肩頂形態一直難以有效化解：其左肩大致位于今年一季度大盤形成的1500-1530點的盤整區間一線。頭部位于今年4月份的高點1649點一線，而右肩大致位于五六月大盤形成的1550-1580點的盤整區間一線。如該頭肩頂成立的話，大盤向下調整幅度也相當大。再加上近期成交量始終處于萎縮狀況，滬市已經連續10個交易日成交量小于百億。而一百億一般是滬市處于強勢還是弱勢的分界線。成交量持續萎縮，表明市場正逐步從強勢市場步入弱勢市場。因此，技術走勢表明后市難以樂觀。

　　從資金面看，資金供需的緊張狀態可能不像投資者預測的那樣緩解了，而是更加嚴峻了。近期，社保基金已入市，QFII已做好了入市的前期準備，而多家開放式基金處于銷售之中，這些都會給二級市場帶來一定的增量資金，但其數量畢竟有限。而與此同時，新股發行的速度已經從過去一周一只新股加快至一周兩只甚至三只新股，新股擴容對資金的需求明顯加大。另外，隨著國資委的成立與企業國有資產管理暫行辦法的出臺，上市公司國有股轉讓可能會加快進程。

　　相關政策對龍頭股帶來的負面影響也不可低估。前一段時間，國家發展和改革委員會就強調，在未來幾個月時間，控制鋼鐵業、汽車業和電解鋁等高耗能行業的過度投資是工作的重中之重。近期統計資料表明：四五月份，我國小轎車的產量均高于銷量1萬多輛，汽車行業已處于過度競爭，這將大大壓縮汽車類上市公司的獲利空間。而央行6月13日公布的《關于進一步加強房地產信貸業務管理的通知》，也有可能對房地產類上市公司、銀行類上市公司、建筑類上市公司，甚至鋼鐵類上市公司業績帶來一定的負面影響。而在今年上漲行情中，恰恰是鋼鐵、汽車、銀行類上市公司漲幅居前。如龍頭股業績不如預期，其風采可能一去不復返。龍頭股接下去的走勢對大盤產生的可能就不是助漲作用，而是助跌作用。在市場沒有明顯轉曖跡象的情況下，投資者宜多看少動，靜觀其變。

　　興業證券宋淮松