在五個(gè)交易日連續(xù)的窄幅整理之后，今日波幅明顯加大。股指輕松跌破年線，搖搖而墜，市場風(fēng)險(xiǎn)放大。兩市中漲者寥寥，市場普遍受到沉重拋壓，網(wǎng)絡(luò)、藍(lán)籌跌幅居前。今年以來，藍(lán)籌股行情是大盤從1311點(diǎn)逐步上行的動(dòng)力所在。而在藍(lán)籌陷入調(diào)整境地時(shí)的群龍無首，使得盤整格局持續(xù)到昨日。久盤必跌，在經(jīng)歷了長期的煎熬后，股指選擇了突破的方向。今日加速下跌雖讓大盤運(yùn)行形勢有所向壞，但卻是讓市場形勢逐漸明朗。

　　市場普遍認(rèn)為在在年線上方的調(diào)整是夯實(shí)基礎(chǔ)的必然，但是成交量的急劇萎縮，卻與市場愿望相反。價(jià)升量減是很難代表股指的上升，諸如6月10日、6月11日的乏力反彈。量能幾乎困擾了兩個(gè)月大盤走勢，無量無市。今日盤中，急速下跌過程的量能放大，讓市場形勢更加明顯。再由近期基金減倉幅度增加來看，機(jī)構(gòu)顯然對后市存在很大疑慮。下跌卻是這種疑慮成為現(xiàn)實(shí)，后市對于機(jī)構(gòu)的操作性將增強(qiáng)。

　　基本面上，一直以來利好頻頻，社保資金入市、QFII制度實(shí)施等等。但市場終有其自身的因素：新的市場熱點(diǎn)未能確立，半年報(bào)即將公布、新股發(fā)行制度改革的預(yù)期等。盤整的格局更將市場風(fēng)歧加大，兼之做多力量不濟(jì)，空方逐漸把握住市場主動(dòng)，今日下挫也只是空方能量的小幅渲瀉，后市持續(xù)下跌的可能性仍然較大。

　　任何市場底部都是跌出來的，99年底1346點(diǎn)連跌七個(gè)交易日，今年初的1311點(diǎn)更是7個(gè)交易日連挫100多點(diǎn)而致。從這個(gè)角度來講，既然跌了，那么漲已經(jīng)為時(shí)不遠(yuǎn)了。近期，我們觀察到，鋼鐵板塊已全身而退，石化板塊受到中石化高位影響，而金融銀行股今日卻保持較為堅(jiān)挺的態(tài)勢，浦發(fā)、招行度未出現(xiàn)大幅跌勢。再從該板塊近期走勢來看，量能并不像鋼鐵股那樣放大，主力仍將運(yùn)作其中，后市存在機(jī)會(huì)。

　　個(gè)股推薦：山東海龍(000677)：主力被套機(jī)會(huì)較大

　　山東海龍(000677,SH：買入)：流通盤7076萬股，2003年一季度每股收益0.034元。公司主營化纖，行業(yè)中處于于領(lǐng)先地位。今年一季度產(chǎn)量、銷售收入同比大幅增長，凈利潤比上年同期增長62.16%。隨著技改項(xiàng)目的建成，公司業(yè)績有望再度大幅增長。二級市場上，該股除權(quán)之后陰跌不止。因包銷而被迫成為公司第三大股東的廣發(fā)證券悉數(shù)被套，在年初回落到6.40元之后雖展開反彈，但高度有限，主力難以順利出局。隨后受大盤調(diào)整拖累，該股再度大幅下挫，創(chuàng)出歷史新低6元。目前已漸漸盤出底部區(qū)域，但股價(jià)才不過6.50元，低于7.2元的配股價(jià)，后市將有較大機(jī)會(huì)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注，逢低吸納。

　　板塊分析：

　　基金高折價(jià)投資價(jià)值大

　　本周封閉式基金的折價(jià)率進(jìn)一步加深，已經(jīng)逼近歷史高位，引起市場的普遍關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，約九成基金的折價(jià)幅度繼續(xù)擴(kuò)大。折價(jià)率超過15的基金已經(jīng)達(dá)到49只，折價(jià)率超過20的基金達(dá)到21只。其中折價(jià)幅度最小的基金漢鼎折價(jià)率為8.88，折價(jià)幅度最大的基金景幅折價(jià)率達(dá)到24.59。巨大的折價(jià)率凸顯基金的投資價(jià)值。

　　長線投資者注重關(guān)注基金業(yè)績水平，以投資業(yè)績水平較高、具有持續(xù)分紅能力的基金為主。我們認(rèn)為興華、裕元等值得重點(diǎn)關(guān)注。經(jīng)過對比研究發(fā)現(xiàn)，基金裕元最近幾年的業(yè)績運(yùn)作水平屬于上游。而從分紅狀況看，該基金在1999、2000、2001年三年連續(xù)分紅，分紅額度分別為每一100份派發(fā)1.6元、3.48元和3.6元，具有一定的穩(wěn)定性和持續(xù)性。1.0787的凈值水平使得裕元在目前成為54只封閉式基金中的佼佼者，凈值水平排名第6，而同期市場價(jià)格卻總體表現(xiàn)低迷，目前價(jià)格一直在0.86元附近窄幅震蕩，接近20的折價(jià)率充分顯示出投資機(jī)會(huì)。同時(shí)絕對值上，裕元目前的市場價(jià)格不僅處于歷史低部區(qū)域，而且低于該基金歷史最低凈值，顯示介入的風(fēng)險(xiǎn)相對較小。另外，在去年下半年，前十大股東中的保險(xiǎn)公司以及機(jī)構(gòu)投資者在總體上增加對該基金的持有，持有份額超過40，顯示機(jī)構(gòu)投資者也對該基金青睞有加。

　　中短線投資者重點(diǎn)關(guān)注短期內(nèi)對基金價(jià)格產(chǎn)生影響的因素，如近期凈值增長狀況，季度投資組合公告，折價(jià)水平，市場活躍度，甚至市場價(jià)格走勢圖。近期內(nèi)可關(guān)注科翔、融鑫、景陽等基金。最新統(tǒng)計(jì)顯示，上周內(nèi)科匯、漢興、科翔、銀豐、科訊、科瑞、普惠、融鑫、漢鼎等基金凈值增長水平相對較大，但折價(jià)率卻進(jìn)一步加深，紛紛位于20左右。其中科字系基金自今年以來業(yè)績表現(xiàn)一直突出，值得投資者近段時(shí)間一直關(guān)注。尤其是科翔，最新凈值高達(dá)1.1113，在封閉式基金位于第3，但市場價(jià)格卻只有0.910元，不僅明顯低于面值，而且折價(jià)率也高達(dá)18.11。同時(shí)，該基金的市場表現(xiàn)也相對活躍。從K線形態(tài)上看，該基金一直處于上行趨勢中，目前在高位進(jìn)行三角形整理。從多頭發(fā)散的均線系統(tǒng)看，該基金價(jià)格K線最終向上突破的可能性極大。

　　此外，走勢逐步轉(zhuǎn)好的基金景陽、銀豐，重倉持有中國石化的興科、興和、普惠、景業(yè)、通寶等基金也值得多加留意。

　　注：在作者所知情的范圍內(nèi)，本機(jī)構(gòu)、本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評價(jià)的證券沒有任何利害關(guān)系。