國信證券 肖建軍

　　今日深滬股市繼續窄幅震蕩，在兩市主流板塊繼續回調整理的情況下，科技股和部分超跌個股走勢較為活躍，其中第一鉛筆、海立股份為代表的滬市本地小盤股因為此前漲幅滯后、股價處于相對低位，今日走出整體強勢上攻的行情，成為盤中比較搶眼的亮點。但由于這些個股的走強只是在市場熱點匱乏情況之下的局部短線炒作，對大盤影響相對有限。市場

成交量持續萎縮，兩市合計勉強超過100億元，總體觀望氣氛濃厚。

　　從盤面表現可以看出，主流板塊的走勢對大盤走勢形成的制約較大，使得盤中出現的短線熱點都不足以帶動大盤走強，今日盤中雖然有中國聯通為首的部分權重股試圖拉動大盤，但沒有得到積極響應，而民生銀行為首的銀行股大幅下跌對市場人氣形成一定沖擊。總體來看，主流板塊何時結束調整將決定大盤再度走強的時機。

　　短線兩市大盤的調整行情已經持續了多個交易日，市場觀望氣氛導致調整走勢呈現出縮量窄幅的特征。從震蕩幅度來看，連續多個交易日大盤的波動都只有10點左右，反映在個股漲跌幅度極為有限，短線市場機會越來越小。從成交量來看，這已經是第二輪上攻行情以來的最低水平。投資者關注的是這種震蕩走勢最終的演變方向，到底是向上展開新一輪上攻行情，還是"久盤必跌"，導致一輪較大幅度的下跌行情出現。

　　結合近期市場內外的環境因素分析，筆者認為導致近期大盤上下兩難的多空因素包括：社保基金、QFII即將入市帶來源源不斷的新資金、《證券法》年內有望修改可能帶來政策利好，這些都是支持股市趨勢向好的主要利好；而場外資金不愿追高入市、非典疫情影響上市公司中報業績，這些都是制約股市持續走強的利空因素。以上多空因素有可能使大盤繼續維持窄幅震蕩的走勢，不排除瞬間的走勢波動，但出現持續上攻或下跌的可能性都比較小。大盤回調在60日均線1537點有一定支撐，該點位以上表明股指運行在今年市場平均成本以上，屬于強勢整理。如果繼續回調，半年線在1490點附近有更強的支撐，也是中長期向好的基礎。同時上檔在1583點大盤將遭遇短線阻力，突破向上則有望再次挑戰年內高點。

　　短線看，在主流板塊有一定回調后大盤技術上有望出現反彈走勢，其中石化板塊、中國聯通等有望成為短線領漲股，而汽車股、銀行股也有反彈動力。如果出現短線反彈，操作上建議可根據成交量能否有效放大，擇機逢高減倉。