天信投資

　　午后大盤一度回探，但也僅在10日均線處止跌，之后的牛皮整理變得索然無味，收出一根小陰線也在情理之中。從近三個交易日的情況來看，大盤在1555-1575點狹窄的區域玩起了“太極”，上攻有1580點的壓制，下跌又有年線的支撐，大盤似乎就在這個區域內盤整起來，漲不動也跌不深，可以說目前的大盤用怎么一個“盤”字了得來形容是最貼切的。

　　正如我們在周五的評論中指出，大盤的盤整只是暫時的，而選擇一個方向突破是必然的，這只不過是時間早晚問題。現在的問題是大盤到底該向哪個方向突破？投資者該如何在這種市道中操作？

　　其實今日的盤面實際上已經回答了這個問題，我們認為目前的大盤正在逐步走弱，大盤選擇向下突破的可能性在增大，投資者的操作應以回避風險為主。之所以如此講是因為我們認為主流板塊的分化已日益嚴重，多頭齊心不齊力已日益明顯，投資者應警惕主流板塊短期內作空大盤的可能。

　　今日表現得尤為明顯的汽車板塊，雖然長安汽車逆市拉升，但這難掩汽車板塊整體走弱的趨勢。一份統計信息顯示，5月份全國汽車產銷量大降，而汽車價格戰也越演越烈，投資者開始懷疑汽車產業的暴利時代還能持續多久，不幸的是這種懷疑已經在部分汽車股上顯現，今日跌停的一汽四環印證了投資者的這種憂慮，該公司公告稱，“2003年上半年國內汽車市場競爭更加激烈，致使整車價格下調”“另外由于鋼材等原料價格的上漲，導致了公司產品成本上升”“預計2003年上半年凈利潤同比下降50%左右。”可以說一汽四環拉響了汽車股的警報，汽車股的業績估計在中期會出現大幅下降，如果這成為事實的話汽車股將不得不面臨一個尷尬的事實：一方面是價格已經炒高，股價高高在上，部分汽車股如長安汽車已經演變為莊股，而另一方面投資者又不得不面臨汽車板塊業績整體下滑的事實。兩相比較，汽車股動態市盈率就顯得高了些，作為價值投資的主打品種汽車板塊就將不得不用回調來反映其真實的價值，所以從這個意義來講一汽四環的跌停恐怕還只是拉開了汽車股中級調整的序幕。

　　如果上述分析成立的話則大盤也極有可能受其拖累而選擇向下突破，因為我們不要忘記汽車板塊是今年行情的最“核心資產”之一，其市場影響力不可低估，今天金融股的小幅破位下行恐怕與此也有很大關系。

　　技術層面上來看，大盤遲遲不能上破1580點使得市場的心態趨于煩燥，在久攻不破的情況下投資者可能會選擇落袋為安，這就會逐漸改變市場的多空力量對比，使得天平向空頭方傾斜，另外，成交在高位無論是上漲還是下跌總是處于萎縮狀態，這似乎說明了目前投資者的心態正日趨謹慎，這也不是一個好信號，高位縮量盤整不可能持續太久。

　　綜上所述，我們認為雖然今日的調整技術上講仍屬正常，但這無法回避市場正在走弱的事實，汽車板塊如果整體做頭的話會對大盤產生極強的負面沖擊，一汽四環的跌停可能是拉響了汽車股調整的警報，所以本欄估計大盤可能重新陷入久盤必跌的怪圈，回避風險應是投資者近期的首要任務。當然，我們認為基于對中期趨勢的看好，即使大盤下跌估計幅度也有限，所以我們也不能因此過于看空大盤，投資者按本欄周五所指出的“雙通道”軌跡進行必要的高拋低吸，波段操作。