新升資訊 袁劍齡

　　科技股昨日出現放量跳水行情，海虹、聚友、和光商務、中信國安、兆維科技、綜藝股份等一批前期反彈先鋒出現大幅下跌，深市多數ST股位于跌幅前列，其余個股普跌。以中石化為首的國企H股昨日表現較好，對指數起到很大的穩定作用。以下，從指數波動、個股調整以及個股對指數影響三方面綜合分析在大盤處于近期調整市當中的個股走勢特點：

　　1、指數調整方式：滬綜指自6月3日見短期高點1582點以來開始短線調整，下一個重要的中期底部發生時間之窗在7月初(7月2日-14日)，因此大盤仍有可能再進行為時約20個交易日的中短線調整。而指數調整波動方式將如何展開呢？首先，自1994年7月底以來形成的中長期上升趨勢下軌由326點和512點連線構成，目前延伸到1420點位置附近，7月份該連線上升至1430點附近，如果這一上升趨勢應當保持的話，那么該點位附近將是大盤中短期調整的極限，而從1582點至1430點也只有152點的幅度，接近10%，如以26個交易日調整完，平均每天調整也只有5.82點(滬綜指)。因此，近期雖已進入調整市，但估計指數的調整將是溫和的。

　　2、個股調整方式綜合假設分析：目前，市場存在三類個股，即探底、筑底和上升趨勢三類。1)、從個股的中長期走勢來看，仍有約1／3的股票處于加速探底階段，也就是未來可能創出調整新低的個股；2)、約有1／2的個股處在震蕩筑底階段，即已探明中期底部但仍處在震蕩筑底過程中，尚未產生脫離底部成本區進入上升行情的個股；3)、約有1／6的個股不但已探明中期大底且已展開加速上升行情，這部份股票主要集中在前期的六大主流板塊即汽車、金融、鋼鐵、石化、能源電力、工程機械板塊，如長安汽車(000625)、上海汽車(600104)、韶鋼松山(000717)等。以上三類股票的存在，主導了大盤近期調整方式。

　　由于前期六大主流板塊的主流個股中短線拉升幅度過大，在此位置進行一個中短期調整是正常的，也是合理的，估計由于這部份股票前期升幅較大，本次調整幅度相應也會比較大；而一些仍將進行加速探底的個股有可能自6月3日高點產生20%-30%左右的跌幅；至于筑底的股票，其調整幅度估計會跟隨大盤，也就是約10%-15%的總跌幅。由于大盤是所有個股的集合，按以上先行假設結果，大盤調整應該不止10%左右。矛盾的答案可能是：指標股在調整前期和中期護盤起到穩住大盤掩護大多數個股下跌的作用，而在調整末期砸盤起到制造恐慌拋盤以使主力吸納更多籌碼的作用。

　　按以上綜合論述，后市將有可能發生的現象將是：以H股板塊為核心的指標股為下一階段主流，產生新一輪結構性大調整，調整對象將波及不是指標股的幾乎所有板塊，調整結果將會使一大批個股在今年7月初探明中期大底而進入中期甚至是長期上漲行情。六大主流板塊將完成對前期漲幅的洗盤再度重拾升勢，原來震蕩筑底的群體當中將會產生一批脫離底部而進入加速上行的個股，由此而產生的大盤走勢，將可能是比上半年行情更大的一輪上升行情，亦即中報行情，或QFII行情。

　　結構性大調整的結束，也將是新一輪牛市的正式開始。在此調整階段，指數的運行仍會按其自身規律，僅作微幅調整，似乎是主力刻意所為，其實是市場力量在起作用。