李志剛/銀河證券

　　本周四大盤再次大幅滑落，滬市綜指下跌了17.86點(diǎn)，成交了94.6億元；而深市成指收于3433.27點(diǎn)，下跌了58.15點(diǎn)，成交了56.2億元。我們認(rèn)為最近市場正面臨一些重要的變化，短期內(nèi)大盤調(diào)整的壓力較大。

　　最近所出現(xiàn)的周正毅案已經(jīng)對于整個市場產(chǎn)生了較大的影響。有專家認(rèn)為這將引發(fā)央行對整個信貸資金風(fēng)險的重新評估，證監(jiān)會將重新審視上市公司監(jiān)管遺漏，刷新證券市場資本運(yùn)作理念。由此產(chǎn)生的資金逃離股市，將震動整個資金鏈。類似周正毅在信貸及資本市場營運(yùn)的超級構(gòu)機(jī)，將從周正毅事件中深感惶恐。一旦信貸資金收緊或中斷，整個集團(tuán)將面臨營運(yùn)艱難，從證券市場抽資，將成為首選。有數(shù)據(jù)表明，今年一季度，銀行信貸資金同比創(chuàng)近三年新高，增長了近三倍。雖難以知到有多少信貸資金被投入股市，但周正毅案所帶來的信貸危機(jī)，將足以令銀行業(yè)不敢懈怠。可以預(yù)計的是，各商業(yè)銀行近期至少會對房地產(chǎn)信貸重新評估，不排除有巨額信貸資金的機(jī)構(gòu)抽逃股市資金，補(bǔ)貸款“窟窿”，從而引發(fā)股市較大波動。這種觀點(diǎn)還確實(shí)是有一定的依據(jù)的，短期內(nèi)市場中確實(shí)出現(xiàn)了資金抽離性的現(xiàn)象。

　　從周四的盤面可以看出馬鋼股份未能帶動起整個大盤，在下午開盤之后整個市場形勢急轉(zhuǎn)，近期反彈的個股卻成為了短期平倉的對象。這說明周三的大幅震蕩并不是為了向上拉動，而是一種戰(zhàn)術(shù)性的減倉行為。在這種走勢下，后期市場還將繼續(xù)向下調(diào)整。

　　當(dāng)然上述分析還僅是從短期局面所做的分析，市場中期的趨勢還將是一種反復(fù)波折式的走勢，市場總體的格局并沒有發(fā)生重大的變化。然而一般上半年均是較好的炒做時期，而下半年卻多是調(diào)整的階段。今年總體上也是如此，但是下半年市場調(diào)整的力度和幅度可能會小一些。在上半年遭受了SARS、周正毅這樣的天災(zāi)人禍之后，整個市場的行情正遭受著一定的影響。我們總體上認(rèn)為市場牛市初期的大格局沒有變化，但是近期階段市場內(nèi)在能量的強(qiáng)弱卻發(fā)生著較大的變化。因此希望投資者后期應(yīng)保持慎重和冷靜。