前日股指在鋼鐵股帶領(lǐng)下，出現(xiàn)強勁反彈，但好景不長，昨日股指再度大幅回調(diào)，日K線也出現(xiàn)長陰包陽的難堪走勢。從技術(shù)圖形看，五月中旬以來，大盤有在1550至1580點之間構(gòu)筑圓弧頂?shù)嫩E象。如短期內(nèi)大盤不能帶量攻克1580點上方的強阻力區(qū)位，則大盤圓弧頂反轉(zhuǎn)宣告成立，不但大盤上攻行情難以為繼，而且股指有可能出現(xiàn)盤落的走勢。

　　首先，大盤上升通道面臨著嚴(yán)峻的考驗。前期投資者之所以看好后市，是因為大盤一

直在今年一季度兩次低點1311點與1447點之間的連線所構(gòu)筑的上升通道下軌線運行。盡管4月28日大盤下探1473點時與5月13日大盤下探1477點時均已跌破了這一上升通道的下軌線，但隨后股指均被強力拉回，并重返上升通道之中運行。目前這一上升通道下軌線以每天2.667點的速率在逐步上移，本周四位于1561點附近。近期股指有逐步磨穿這一上升通道下軌線的趨勢，如本周三盤中低點已經(jīng)擊穿了該上升通道的下軌線，本周四的收盤指數(shù)也再度落在上升通道下軌線的下方。也就是說，這一上升通道的下軌線再度面臨著嚴(yán)峻考驗。與前兩次不同的是：本次考驗并非股指急跌所帶來的，而是一種緩慢的盤跌所造成的。急跌之后一般會有強勁反彈，而盤跌過程難以產(chǎn)生有效反彈。故本次股指成功地?fù)舸┻@一上升通道下軌線支撐的可能性較大。而一旦上升通道不能維持，則大盤運行態(tài)勢將發(fā)生明顯變化，穩(wěn)步攀升將讓位于橫向整理或逐步盤落。

　　其次，成交量不配合大盤繼續(xù)上攻。以滬市為例，四月份滬市日均成交量仍能維持在200億元左右，五月份滬市日均成交量已經(jīng)下降到了120億左右。到了六月份，滬市成交量僅能維持在100億元左右。而且成交量還有進一步萎縮至100億元以內(nèi)的趨勢，量價背離十分嚴(yán)重。我們知道，到目前為止，我國證券市場仍是資金推動型的證券市場，有資金就有行情，沒有資金就沒有行情。隨著成交量逐步萎縮，離場觀望的投資者逐步增多，市場有可能從強勢市場向弱勢市場過渡。沒有成交量配合，大盤即使向上突破，其突破基礎(chǔ)也不牢固。再次，市場熱點有向超跌反彈股與資產(chǎn)重組股身上轉(zhuǎn)移的趨勢。隨著績優(yōu)板塊股價　的走高，其“價值發(fā)現(xiàn)”的理由已不充分。且如新股發(fā)行提速，績優(yōu)藍(lán)籌股的數(shù)量會越來越多，被列入“核心資產(chǎn)”的這些股票稀缺程度也將有所降低。因此，這批股票炒作的持續(xù)性越來越差：如鋼鐵板塊周三全線飄紅，尚能堅持一個交易日。而昨日早盤部分帶H股的A股如儀征化纖與兗州煤業(yè)的強勢僅保持了半個交易日就一蹶不振，而一些ST股、科技股、重組股卻越走越強，市場熱點逐步走向了超跌反彈。這表明大盤有進一步調(diào)整與整固的需要。當(dāng)然，重組股走強也有背景。

　　最后，就是部分股票跳水，如前期的世紀(jì)中天、正虹科技，本周的科達(dá)機電、大盈股份以及徐工科技等，也對投資者心理產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，對已經(jīng)炒高的股票產(chǎn)生一定的畏懼心理，不敢過分追漲。因此，我們預(yù)期市場將陷于弱市盤整格局之中。

　　興業(yè)證券宋淮松