肖建軍/國(guó)信證券
周三，在大盤大幅震蕩的走勢(shì)中，近期表現(xiàn)一直比較活躍的ST股震蕩幅度更大，并在龍頭股ST常柴、ST特立跌停板的走勢(shì)帶動(dòng)下出現(xiàn)全面下跌的走勢(shì)，這是該板塊從5月超跌反彈以來出現(xiàn)的首次全面大幅下跌，也預(yù)示著該板塊暴跌以后的反彈走勢(shì)宣告結(jié)束，雖然后市該板塊可能出現(xiàn)個(gè)股分化、部分個(gè)股有較好資產(chǎn)重組機(jī)會(huì)等，但因?yàn)槟陥?bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)而提供的最
大的炒作機(jī)會(huì)顯然已經(jīng)過去。
在業(yè)績(jī)成長(zhǎng)逐漸成為市場(chǎng)主流投資理念的背景下，ST股普遍不被市場(chǎng)看好，有兩個(gè)原因：一是資產(chǎn)重組的題材炒作吸引力大不如從前，加上管理層通過各種方式加強(qiáng)對(duì)虧損股的退市風(fēng)險(xiǎn)提示，使市場(chǎng)對(duì)虧損股的炒作之風(fēng)明顯收斂。另一原因是投資者對(duì)今年市場(chǎng)已經(jīng)形成的注重業(yè)績(jī)成長(zhǎng)和價(jià)值投資的理念接受程度較高，在這樣的市場(chǎng)氛圍下，巨大的業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)制約了重組股的炒作空間。但是五月的行情中以連續(xù)兩年虧損的ST股為代表的重組股還是走出了較為強(qiáng)勁的反彈行情，平均升幅達(dá)到25%以上。這一現(xiàn)象既反映了投資理念的形成是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過程，在這個(gè)過程中原有的投機(jī)思維和操作方式仍然會(huì)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生影響；也說明即使在成熟股市中投機(jī)炒作仍然會(huì)大量存在，股市不可能沒有投機(jī)行為而只有理性投資。
不過，近期ST板塊的行情中也表現(xiàn)出明顯不同于往年操作手法的特征，反映了市場(chǎng)環(huán)境的改變對(duì)ST股走勢(shì)的影響。具體表現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，股價(jià)上漲之前業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放得更加充分。今年的ST股直到‘*ST’制度實(shí)施還出現(xiàn)了加速下跌，大批個(gè)股股價(jià)跌到了3、4元的低位才能反彈。這反映注重業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的投資理念制約了ST股的股價(jià)上漲空間，只有徹底的下跌才可能形成可觀的反彈空間。第二，股價(jià)炒作較為克制。由于重組股的炒作風(fēng)險(xiǎn)越來越大，只有一些非主流的機(jī)構(gòu)資金才會(huì)介入其中，而且更多的是以少量資金進(jìn)行短線炒作，因此ST股整體炒作的上漲空間比較有限。本輪行情中多數(shù)交易日ST股的上漲都是在走勢(shì)分化中出現(xiàn)的，即使在大盤下跌時(shí)也很少出現(xiàn)以往常見的ST股逆勢(shì)大漲的走勢(shì)，100多只ST股，50多只*ST股只有極少數(shù)個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)漲停板的走勢(shì)，都說明目前的市場(chǎng)對(duì)ST股的炒作日趨理性。
雖然ST股的近期走勢(shì)再一次證明了虧損股基于重組題材的投機(jī)炒作有著極強(qiáng)的生命力，但在超跌反彈的能量已經(jīng)釋放以后，我們不能不提醒投資者注意其未來的投資風(fēng)險(xiǎn)，畢竟在市場(chǎng)日趨成熟和投資者行為日趨理性的環(huán)境中，對(duì)于虧損股來說，一次次更加兇猛的下跌后才會(huì)出現(xiàn)有限的反彈或許將成為股價(jià)中長(zhǎng)線的波動(dòng)趨勢(shì)，以最終實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值的回歸，這就預(yù)示著把握ST股的投機(jī)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)越來越大，獲利的難度越來越大，投資者不宜繼續(xù)沿用傳統(tǒng)的炒作規(guī)律分析把握SR股的走勢(shì)。
從介入的時(shí)機(jī)來看，ST股風(fēng)險(xiǎn)最小的超跌反彈機(jī)會(huì)已經(jīng)過去，隨著中報(bào)披露的鄰近，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)將再次成為制約該板塊走勢(shì)的因素，雖然不排斥有重組潛力的個(gè)股走出獨(dú)立的上漲行情，但這樣的機(jī)會(huì)受到信息披露的限制較難把握，總體上建議投資者謹(jǐn)慎介入這類個(gè)股。
