□財富證券研發中心

　　大盤走勢前瞻

　　非典疫情的肆虐對大盤形成了突發性的影響，曾經在5月初使諸多投資者產生較濃的悲觀情緒。但是，隨著非典被逐步控制，期間深滬兩市都出現了先抑后揚的走勢，這就為6月

份股市的運行奠定了很好的基礎。6月份,在短期心理平衡后，大盤震蕩上行的幾率較大，挑戰前期1649點一帶的高點，并且有可能在6月中旬達到高點。因此，我們對6月份的行情總體持謹慎樂觀的態度。操作上建議緊隨市場熱點，以價值投資為導向，集中資金投資于帶動市場熱點、有號召力的龍頭企業股票。

　　基本面利多大于利空

　　隨著非典疫情的明顯緩解，恐懼心理正逐步淡化，有利于市場信心的恢復。另外，據悉由于SARS對各地經濟都帶來了一定程度的影響，不少地方政府紛紛提出，為了保證經濟高速增長，要提前上一些項目。投資者可對以基礎設施建設為代表的投資驅動型行業保持適當關注。

　　今年宏觀經濟面向好，上市公司業績有所提升，雖然受非典疫情的影響，短期會受到一定的制約，但中長期來說，宏觀經濟高速發展的勢頭沒有改變，廣闊的市場機會和發展基礎仍然存在。今年第一季度上市公司業績有所提升，每股收益由0.1306元增長到0.143元，增幅9.46%；4月份，GDP增長達到8.9%，繼續保持較高的增長速度。由此可見，中國股市向好的基礎依然堅實。

　　在后非典時期，管理層對證券市場的發展思路仍然是謹慎而穩健的，盡管希望市場能夠積極穩定地向上發展，但是不會以犧牲市場的健康基礎為代價。社保基金入市的條件有待進一步放寬。QFII可能會在6月份有實質性的進展。如果加大銀行、證券間同業拆借規模，延長同業拆借期限的消息得到證實，將會對市場形成長期的利好。

　　市場資金面充裕。目前的股市仍屬于一個基于價值判斷的資金推動型的市場，資金仍是矛盾的主要方面。從資金面看，社保基金即將入市，再加上基金和券商雙向擴容的資金，底部已經沉淀了巨量資金，這將為未來股市增加大量資金來源，QFII資金極有可能在6月份以后實質性地進入中國股市。另一方面，有資料顯示，券商、銀行間4月份同業拆借資金較前期有明顯的增加。經驗表明，這筆短期資金的效用通常會在未來1-2個月的時間在市場上有所體現。

　　技術面繼續向強

　　股指在5月份經虛勢整理后，6月份將震蕩上行。

　　自今年1月6日1311點強勢上升以來，市場存在著巨大的內在調整壓力，特別是在機構投資者采取波段操作策略的情況下，獲利盤的涌出對市場繼續上行構成巨大壓力，因此5月份大盤進入了重新蓄勢整理階段。這就為6月份股市的運行提供了一個很好的基礎。

　　從技術角度看,連接1月6日和3月27日低點形成的上升通道得到了確認。年初以來的上升趨勢依舊有效,短期均線多頭排列并對股指形成支撐，量價配合較為理想，因此中期繼續上升趨勢的可能性較大。我們認為，6月份市場將繼續保持震蕩上行的運行趨勢，但在1649面臨較大壓力。

　　從歷史表現來看，6月份市場出現高點的概率較大。自1990年12月至今，我們可以發現深滬股市歷史上5、6月份更容易出現市場高點。今年6月份大盤沖高后，將產生今年的相對高點，并步入較大幅度的震蕩整理階段。

　　科技股決定方向與高度

　　從前幾日盤面觀察看，前期主流熱點汽車、銀行、鋼鐵、能源、電力板塊的主流品種已經步入高位調整時期，科技板塊則漸呈活躍態勢。我們認為，科技股(尤其是網絡通訊類股票)的走勢在很大程度上決定了6月行情的方向及高度。如果有業績支撐的網絡通訊類科技股能夠繼續保持強勢上攻，6月份的行情將會較為樂觀。