天信投資

　　午后大盤在無奈之下快速回落，兩市基本上均以全日最低價收盤，以長安汽車、上海汽車為首的汽車板塊跳水是主要的領跌力量，而科技股、網絡股的下跌更是加重了市場的調整壓力。雖然10日均線尚存，但鑒于多頭力量的逐步弱化和空頭勢力的逐步強大，我們有必要提醒投資者提防大盤在此出現中級頂部的可能，投資者目前要做的是在反彈過程中逐步降

低倉位以控制可能下跌所帶來的風險。

　　今日大盤的下跌與其說是某一板塊下跌使然，倒不如說是市場的深層次矛盾造就。其實對于上問題本欄在近期已多次提示過，一方面是主流板塊的高位疲軟，另一方面又是高位的極度縮量-今日滬市的日成交量已跌破了100億元，縮量即意味著場外場內資金的謹慎，縮量也意味著市場的熱點的匱乏，兩方面的矛盾一旦爆發大盤想不下跌也很困難，今日大盤的走勢正是如此，這個問題本欄在昨日已作過詳細闡述，有興趣的投資者不妨參見前文。

　　近期大盤在高位始終上下震蕩，漲不動也跌不兇，市場明顯失去了方向感，那么大盤的中期趨勢到底如何？這恐怕才是投資者十分迷惑也急于知道答案的一個問題，這里我們將以深成指為例對此問題作一深入探討。之所以以深成指為主要研究對象是因為該指數在今年內(甚至歷史上)不僅走勢強勁，而且其技術指導意義更強，指數真實程度較上證綜指也強，以此作為技術研究對象在今年的行情中更具超前性和預測性，其走勢對上證綜指起著明顯的牽引作用。

　　那么深成指目前情況如何？我們認為，從技術角度來講深成指目前雙頭形態呼之欲出，這種形態已有形成中級頂部的可能，我們以下著重從技術角度來分析這個問題：

　　1、形態：該指數近期在上攻前期高點3500點一線已明顯形成多針探頂，大形態上已有雙頭之嫌，況且去年"6.24"行情的高點也在這一帶，我們認為深成指的上攻力度在逐步減弱，形態上的雙頭已呼之欲出，今日的陰線已經跌破了5日、10日均線，一旦5日均線向下死叉10日均線則這種可能性將得到確認。

　　2、指標：從日RSI指標來看，我們可以清楚地發現其呈現明顯的頂背離，RSI值一波比一波低，且RSI在形態上的雙頭更加真實。MACD、KDJ等指標情況類似。

　　3、價格：深成指近兩年內由5091點的高點最低跌至2661點的低點，共下跌2430點，其反彈的3/8位置在3572點，可以說反彈目標位基本達到。另外這里有兩點需要重點提示：一是深成指的3600點(360*10)作為一個完整循環的終點其技術壓力在歷史走勢上屢屢顯現，最近的一次便是去年"6.24"的終點，二是大盤自2661點上漲至本輪行情的高點3525點，共上升865點，基本上與900點接近，而900點＝3600點*1/4，可以說也是基本到位。以上兩方面說明深成指無論從絕對價位還是相對漲幅來看均已有初步到位跡象。

　　4、成交量：對一超級問題我們在欄目中已多次擔到過，目前的成交量是難支撐大盤上攻前期的高點，這可從日均成交量上年出，4月份滬深兩市的日均成交量分別為178億和100億，而到了5月份則分別減至130億和84億，呈現出明顯的下降趨勢，而近期的成交量更是在高位縮到了"地量"水平，成勻量的背離是顯而易見的。"量為價先"成見量的日見萎縮已經說明市場在走弱，市場的活力已不在。

　　5、周期：這里有兩組非常有趣的周期：

　　(1)90天周期循環：深成指本輪從2673點的低點上漲至5月30日的高點3521點正好是90天，90天轉勢的現象在市場中屢見不鮮。最明顯的一個例子是去年深成指1月28日自2661點的反彈止于"6.24"行情的終點3586點，歷時正好是90天，該頂點是去年行情的中級頂部，所以由此也提醒投資者應對此引起高度重視。

　　(2)45天周期：這里有一個有趣的現象值得一提，那就是深成指去年1月探明2661點中級低點后其隨后每隔45天便引發一次市場變盤。我們來看一下如下現象：90天--3586點("6.24"高點，年內高點)180天--3157點(相當于上證綜指的1573點高點)225天--2673點(今年1月的低點)270天--2958點(相當于上證綜指1447點的起動低點)315天--指向5月30日高點3521點

　　對此我們的看法是無論是從90天還是45天周期來看，深成指在5月30日可能已經見到了高點3521點.除此之外，我們還可以從周線上也可以找到這方面依據，有興趣的投資者可自行研究，這里不再詳述。

　　至此相信投資者已有結論了，那就是我們認為目前的深成指在構筑一個大的雙頭形態，極有可能形成一個中級頂部，這方面我們也可以從主流的汽車板塊、鋼鐵板塊、科技股等股上找到依據，這些個股目前上升乏力，加上漲幅較大，指標背離嚴重，不排除形成中級頭部的可能。

　　近期我們已經反復提醒投資者要在沖高的過程中逐步減倉，從目前情況來看這種操作策略依然不變。當然今年的整體市場環境已經轉暖，那種去年見頂后大幅暴跌的可能性已不復存在，我們的觀點是大盤的中期箱體震蕩格局不會改變，具體來講深成指的波動范圍2950-3550點，上證綜指的波動范圍是1450-1650點，所以高拋低吸的箱體操作原則我們不應該放棄，漲不慌、跌不怕，只要這樣才能在今年的行情中占據主動，而現在無疑是又到了逢高減倉的時候了，希望投資者對此引起重視。