中關村證券 鄧悉源

　　長電科技(600584)：5500萬股上市，發行價格7.19元，發行市盈率為18.92倍，發行后總股本18287萬股，每股凈資產3.32元。公司屬半導體微電子行業，是中國重要的半導體封裝基地、國內著名的三極管生產商和集成電路封裝企業，是國家重點高新技術企業、中國電子百強企業，專業從事集成電路和分立器件的封裝、測試、銷售業務。

　　公司近年來投入了較大的資金進行技術改造，使其生產能力、產量、銷售量大幅度增長，銷售收入的年平均增長速度超過30%，分立器件和集成電路的產銷量在國內同行業企業中均位列第二。隨著我國集成電路需求量的平穩增長，我國的集成電路產業將加速發展，其銷售額的年均增長率可達30%以上，公司面臨良好的發展機遇。

　　與近期上市的同類型公司相比，公司股本略為偏大，資產實力最強，但凈利潤率最低，盈利能力并不突出，并且公司流動比率與速動比率偏低，資產負債率最高，存在一定的現金償付風險。并且由于國內電子行業的市場競爭較為激烈，公司面臨資金和技術上的雙重挑戰，經營業績存在一定的不確定性。綜合分析，預計長電科技上市的合理定位在13-14.50元之間，13元以下具有一定的短線投資價值。