近期大盤小幅上揚，成交量逐步放大。科技股、次新股先后成為近期行情的熱點。不過任何行情的啟動都必須得到基本面因素的支持。仔細分析上市公司基本面，我們認為6月出現中級行情的可能性較大。

　　一、主營業務大幅增長

　　主營業務大幅增長，是中級行情的基礎。目前上市公司實現主營業務收入合計超過1.9萬億元,相當于去年我國GDP總量的19%，印證了我國經濟的良好運行態勢。同時，面對所得稅稅率調整、非經常性收益整體下降等不利因素的影響,上市公司平均實現主營業務收入15.42億元,主營業務利潤達到3.22億元，同比分別大幅增長15.3%和9.8%都超過了我國GDP增長率。自1999年以來，上市公司主營業務和宏觀經濟首次出現同步增長。因此，在主營業務大幅增長的背景下，二級市場上升空間已經被打開。

　　二、現金流真金白銀

　　一個公司是否有足夠的現金流入是至關重要的，這不僅關系到其支付股利、償還債務的能力，還體現出其業績增長的可信度。統計顯示，在上交所上市公司平均每股經營活動產生的現金流量為0.62元，比2001年上大幅上升升21.57%；深交所上市公司平均每股經營活動產生的現金流量凈額為0.414元，同比大幅增長43.3%，總體來看，上市公司經營現金流平均值增長幅度較大，反映出2002年上市公司主營業務收入的含金量較高，獲得的都是真金白銀。因此，在現金流充足的情況下，出現中級行情的可能性較大。

　　三、行業特色十分明顯

　　對上市公司基本面進行行業細分我們發現：與國民經濟密切相關的基礎行業盈利能力最強。在全部21個行業中，電力、煤氣及水的生產和供應業以0381元的平均每股收益和11.23%的平均凈資產收益率高居榜首，遠遠高于上市公司整體平均0.158元的每股收益率和6.42%的凈資產收益率。而金融保險、金屬及非金屬、房地產、建筑、交通運輸倉儲、食品飲料等行業也取得0.20元/每股以上的業績。以上行業業績明顯好于整體平均水平，說明宏觀經濟向好刺激了對基礎性行業的需求，使其業績大幅增加。因此，宏觀經濟和上市公司業績的聯動性越來越明顯，宏觀經濟支持市場總體性向好。

　　四、高送轉成為主流

　　繼金融街、精倫電子等公布高送轉預案以后,又有上港集箱、常林股份、萬科、華工科技、模塑科技、內蒙華電、銅峰電子公布了高送轉預案,甚至有個別公司推翻了原先的分配預案,提出了更優厚的高送轉預案。截至目前,共有30多家上市公司年終推出了10送轉5以上的分配預案。以萬科為例，多年來以穩定分紅小比例送股而著稱的萬科,這次卻出人意料地提出了10轉增10的分配預案。因此，在高送轉成為主流之后，中級上升行情將逐步展開。

　　　　　　　　亞洲證券彭蘊亮