宋淮松

　　本周股指明顯呈現較為穩定的窄幅盤整格局，股指圍繞著1550點一線來回拉鋸。多空雙方力量對比基本上處于均衡之中。即使像QFII正式實施的利好消息以及QDII可能提前出臺的利空傳聞，對市場影響也十分有限。

　　之所以大盤出現這種上下兩難的走勢，原因如下：

　　資金面供需大致均衡。從資金供給方面看，QFII已經正式實施，瑞銀與野村證券首批入市外資可達2.5億美元。折合人民幣大約在20億元左右。這相應地增加了市場的資金供給，但證監會對銀行與券商之間的集合受托業務叫了暫停，又明顯地減少了市場的資金供給。因此，資金面有進有出，供需仍處于大致均衡狀態。

　　另外，在銀行、鋼鐵、汽車股的炒作退潮后，各個主力均在尋找下一市場熱點。但對哪一板塊能擔當領漲重任，主力之間看法并不一致。故本周板塊輪動跡象明顯，但持續時間都極為短暫。本周初，電力、石化、汽車與鋼鐵股等績優藍籌板塊卷土重來，但好景不長，周二與周三，ST股與重組股成了耀眼的明星，周四，漲幅居前的又全換成了科技網絡股。在市場增量資金有限的前提下，各個板塊來回震蕩，此漲彼跌的制衡作用相當明顯：一個板塊上漲的代價往往是另一板塊的下跌，而不會帶來股指全面漲升。

　　受制于資金面以及主力各自為政，下一階段股指可能仍以橫向盤整為主，并尋找在消息面配合之下的向上或向下突破的契機。盡管本周四ST股出現了全線回調，但我們認為：它仍是中線關注的最佳投資品種。

　　首先，ST股價目前均處于底部區域，有的甚至創出了上市以來的新低，超跌之后必然引發反彈，這是我國股票市場近十幾年來永恒不變的規律。

　　第二，對ST股的重組，上市公司與地方政府均有著迫切的要求，而國有資金監督與管理的暫行條例出臺，從法律上保證了上市公司資產重組的嚴肅性。

　　第三，目前已經過了發審委等待發行的上市公司數量已有百家以上，故一家績優企業要想上市，起碼得等兩年以上，不如買殼。且100%主業置換的資產重組一年以后就可以增發方式在市場融資。

　　第四，ST股還有著烏雞變鳳凰的預期，其股價最具備想象空間。

　　再從近兩年市場的炒作思路看，似乎有半年炒業績、半年炒重組的趨勢。今年上半年炒作的是銀行、汽車以及鋼鐵等一批業績較好的大盤股。但近期炒作重點有逐步向重組股或ST股轉換的趨勢，如下半年股指表現不盡如人意，炒作重點完全有可能轉換到ST股與重組股的身上。前期ST股有所表現，只不過是下半年重組股行情的預演，ST股炒作極有可能進一步向縱深發展。

　　另外，ST股全面走強還有兩大契機：一是鄭百文恢復上市，連鄭百文都可以重組成功，其他一些基本面要好得多的虧損公司為什么不能重組呢？二是白貓、都市股份等一批重組成功的上市公司可能實施增發，收獲重組的成果。這對其他上市公司的重組將起到一定的刺激作用。因此，對于股價只有3、4元多的ST股，仍宜采用逢低吸納的投資策略。

　　(作者單位為興業證券研發中心)