華信證券 張洞明

　　昨日傳媒報道，瑞士銀行和日本野村證券已經獲準成為首批QFII投資者，這表明QFII即將真正進入我國A股市場。

　　關于QFII入市，市場已經做出過很多的預測，現在他們即將真正入市之際，投資者對

他們將會選擇什么股票更感興趣。筆者試圖就此進行簡要的分析。

　　銀行類：目前國內股份制商業銀行具有國際通行的管理標準，管理水平較高，而且銀行業又是進入一國金融領域的“橋頭堡”，受到外資青睞的可能最大。不用說QFII從證券市場參與其中，在資本運作方面外資也是傾力而為，深發展在前期外資并購的操作就說明了這一點。由于目前外資銀行在業務方面還受到一定的限制，不具有與國內商業銀行同等的國民待遇，如何去整合其業務層次，降低市場壁壘都是外資金融機構要積極面對的問題，而資本市場的公開化為其提供了良好的環境，必然會吸引外資注意力，對國內上市公司來講，是市場價值的充分體現。

　　汽車類：汽車板塊是本次行情持續貫穿的熱點，其本質還是因為對國民經濟的拉動作用巨大，產業鏈條的傳導作用必將拉動其上、下游行業的整體發展，從當前國民的消費情況來看，家用汽車的消費需求日趨增大，家用汽車行業將在未來取得經濟發展所帶來的增長收益。而且我們也看到，汽車行業的整合力度不斷加大，規模效益的產出、生產成本的逐漸降低將會使汽車行業迎來最好的發展機遇。

　　電子通訊類：盡管隨著全球的經濟出現萎縮，使電子通訊業受到了一定沖擊，國內運營商也受到了極大的影響，但多年來我國電子通訊業仍是發展最為迅速的行業之一，而且由于在國內通訊運營商的壟斷地位還沒有完全打破，其由此獲得了自行訂價所帶來的自由利潤。雖然在不久的將來這種行業壟斷會被打破，但此行業進入成本較高，科技進步的支持必不可少，所以其蓬勃的生命力還將進一步展現。

　　港口、交通運輸、電力類：這一類公司存在一個共同的情況，對經濟發展的依存度較高，而且國內地區間經濟發展的不平衡、生產成本的差異也決定了這幾類行業的后期發展情況。目前長江三角洲、珠江三角洲經濟區是國內經濟增長拉動能力最強的兩個地區，對這兩個經濟區之內的基礎設施類公司而言，其發展后勁是很大的，而且這類行業的成本固定后，隨著產出的不斷加大，邊際利潤率會不斷提升，這種收益的特點也必將成為平穩增長資金投資組合的首選。

　　筆者認為，QFII對實施將有三個階段，目前即將迎來第一階段，其特點是外資淺嘗輒止，內資積極運作。從投資理念上講，投資者以往所固有的一些投資方法還可以適應本階段的市場特點，但隨著QFII的不斷深入，投資理念也會發生更深層次的轉變，投資者應該更多的累積專業知識與實際操作的經驗，為更好地把握后期行情做好鋪墊。