華泰證券

　　周三滬深兩市大盤呈現(xiàn)反彈無力繼續(xù)調(diào)整走勢，上午開盤后股指一度快速反彈，但由于市場成交萎縮，量能不配合而震蕩回落，全日兩個市場僅成交135億元，成交量創(chuàng)出了近一個多月以來的地量。由于面臨20日均線的強大阻力，以及熱點轉(zhuǎn)換不獲市場認同的壓力，股指反彈時成交十分清單，市場欠缺凝聚人氣的興奮點，自然也難有追漲熱情，全天市場熱點

變化令人眼花繚亂。受國家發(fā)改委建議山西省發(fā)電用煤價格上調(diào)的通知消息影響，煤炭板塊一度集體走強，而主流板塊銀行、汽車等大盤股也曾止跌反彈，以聚友網(wǎng)絡(luò)、中信國安為首的網(wǎng)絡(luò)科技股盤中也有所表現(xiàn)，而下午海通集團等次新股又躍上前臺，呈現(xiàn)你方唱罷我登場的表面熱鬧場面，但熱點的輪動過速以及市場的冷眼旁觀，反而使得做多動能有所削弱，導(dǎo)致大盤未能擺脫弱勢。

　　跌幅榜上，周二盤中大幅震蕩的正虹科技周三以跌停板開盤后全天縮量跌停，主力出貨手法極為兇悍，該類跳水莊股投資者后市仍需謹慎。前期熱門股南鋼股份、凌鋼股份等也出現(xiàn)調(diào)整，科技網(wǎng)絡(luò)股的熱點未能成功切換導(dǎo)致大盤早盤的上攻未能持續(xù)。周三大盤的沖高回落明顯受技術(shù)面的影響較大，由于上證指數(shù)目前位于年線附近，作為牛熊分界線的年線空方不會輕易拱手相讓，短期多空雙方分歧較大，多空雙方仍將在年線附近有所爭奪。但值得樂觀的是，SARS事件正在逐漸離我們遠去，SARS對于經(jīng)濟的負面影響也在逐步消除。年報、季報業(yè)績的公布使得上市公司業(yè)績風(fēng)險得到有效釋放，可以說目前并無影響市場的利空消息。年報以及季報公布后相關(guān)個股的股價有一個重新洗牌的過程，上證指數(shù)年線以及深圳成分指數(shù)前期高點附近的震蕩難免，投資者仍可利用大盤震蕩的時機積極關(guān)注行業(yè)轉(zhuǎn)暖的個股以及近期趨勢開始轉(zhuǎn)強的個股。

　　大盤在上周重新站在年線上方后，并沒有走出持續(xù)上揚的走勢，而是在20日均線處遇阻回落，并形成四只烏鴉走勢，而短中期均線已有在年線附近粘合趨勢，對大盤走勢造成較重的壓力，使大盤短線面臨選擇方向的要求。我們認為，大盤經(jīng)過調(diào)整后仍有再度走好的可能，目前的關(guān)鍵因素是主流板塊走勢抗跌，調(diào)整還處于強勢階段，調(diào)整不充分其反彈動能也難以凝聚，而逐漸萎縮的成交量卻成為指數(shù)再次攀高的隱患，在成交量不能有效放大的情形下，大盤快速上行難度較大。

　　從市場結(jié)構(gòu)看，主流熱點品種大盤藍籌股普遍漲幅巨大，在沒有深幅下調(diào)的前提下很難再大規(guī)模吸引場外資金介入，而近期新寵科技股、資產(chǎn)重組股、次新股又難以代替大盤指標(biāo)股的地位，激發(fā)人氣帶動大盤攻城掠地，這使得大盤暫時只能以后退的方式來獲取新的上攻動能。然而，這種短線的弱勢整理并不意味著中線走勢已扭轉(zhuǎn)，再也沒有翻身的機會，這是由于目前市場的基本面狀況并不支持股市的深幅下調(diào)，SARS疫情的不利因素正在被消化，而市場的資金供應(yīng)仍然充裕，中線大盤的震蕩上行趨勢并未改變，調(diào)整主要來自技術(shù)面而非市場走勢發(fā)生了根本的變化，短線的后退只是在前進過程中的暫時迂回。因此，大盤的回調(diào)空間十分有限，隨著大盤指標(biāo)股逐漸止跌企穩(wěn)，大盤將重獲上行機會。