東方證券 薛群

　　昨日，兩市股指在小幅高開并沖高后，由于得不到成交量的支持，所以攻擊力不足，雙雙向下回補了跳空缺口，而后基本圍繞前收盤點位做窄幅整理，場內氣氛頗顯沉悶。下午開盤后，市場觀望情緒不減，多方雖有過努力，但成效不大，股指繼續在前日收盤點位之上震蕩整理，直到尾市收盤時，兩市大盤雙雙以紅盤報收，全天成交量明顯萎縮，兩市整體上

仍然呈現出深強滬弱的格局。盤中看，上周走強的科技股再度有所活躍，ST類個股則繼續大幅反彈，而前期的熱門板塊汽車板塊、鋼鐵板塊和金融板塊昨日整體出現調整。

　　今年上半年的行情中，大盤藍籌股板塊是市場的領漲板塊，主要包括汽車股、鋼鐵股以及金融股。而從最近的盤面觀察，熱點開始有所轉移�！拔逡弧边^后，除了汽車板塊梅開二度以外，鋼鐵股以及金融股的攻擊力已顯不足。此時，市場又輪番涌現出石化股、電力股、科技股、北京板塊、次新股等活躍板塊，在前期領漲股滯漲的情況下保持了大盤的活躍。也就是說，市場現在可能已經步入了熱點切換的過程。從前期領漲的三大板塊的上漲時間以及空間來看，它們價值發掘的力度已經較為充分，至少已經完成了一輪令人振奮的中級行情，在這些板塊中運作的大資金無論會不會大面積撤退，至少這些個股很有可能步入一個整固期，再像前期那樣逼空上漲的可能性已經很小。這樣的話，權重可觀的大盤藍籌股對市場的正面影響力可能會有所減弱。在這樣的情況下，市場需要有新的熱點產生，至少需要板塊輪動才能維系人氣。

　　可喜的是，這兩天市場中已經出現了板塊輪動的雛形，比如科技股、北京板塊、次新股，甚至是ST類個股。仔細分析這批板塊可以發現它們的一個共同特征——前期嚴重超跌。從市場層面分析，實際上前期大盤藍籌股的出色表現，正是犧牲了上述板塊的活躍，或者說由于大盤藍籌股的搶眼表現導致了資金的過度集中，而無暇顧及上述板塊。但隨著藍籌股股價的節節攀升，場外資金已經不再愿意介入，而是需要另辟戰場。這時候，前期嚴重超跌的板塊反而可能成為場外資金的避風港，所以我們看到了近期超跌股的反復活躍。從歷史來看，這種熱點轉移的過程其實是每一輪行情演變的必由之路，比如1999年“5·１9”行情中以東方明珠、廣電股份、真空電子為代表的網絡概念股在行情初期高歌猛進，而到了行情的后期卻是科技股等其他板塊的輪番表現；又如2000年年初，以上海梅林、綜藝股份為代表的網絡股大幅飆升激發人氣啟動行情后，逐漸演變成了以次新股為領頭羊的跨年度行情。所以目前的市場熱點是否能夠成功切換，對后市大盤的走勢意義重大。

　　從技術面看，近期市場兩度在1470點上方獲得支撐后，走勢已經趨于平穩。目前的股指正運行在均線纏繞的區域之中，短線有待方向的選擇。后市走強有兩個條件至關重要：首先，成交量不能大幅萎縮，兩市成交量之和為160億元可以看做是警戒線；其次，大盤藍籌股不能整體大幅下挫，同時必須要有其他板塊的輪番活躍。