北京首證投資報告

　　今日市況

　　今日滬深兩市窄幅波動，尾市雙雙以小陽線報收。其中滬指以1555.45點報收，上漲0.99點，全天成交115.09億元。深圳成分指數(shù)上漲20.50點，以3434.63報收，全天成交79.66

億元，今日兩市成交繼續(xù)萎縮。

　　熱點話題

　　近期海通證券以市場微觀結構理論和行為金融學為基礎,通過對二級市場交易數(shù)據(jù)與投資者帳戶買賣數(shù)據(jù)的實證分析,對我國證券市場上的投資者行為進行實證檢驗,得到如下結論: 1、在心里因素方面,作為價格接受者的投資者的風險厭惡程度是狀態(tài)依存的。在一系列投資決策中,若先前是獲利的,風險厭惡程度下降,而損失后風險厭惡程度增加,并且投資者風險厭惡變化的參照點為市場股價指數(shù)的收益率。2、機構投資者與中小散戶之間在投資收益、持股時間、換手率等方面均有明顯的差異。3、投資收益與投資行為(如持股時間、換手率等)之間具有顯著的相關性。作為價格接受者的中小散戶投資者,持股時間過短、換手率過高,降低了其投資收益率。上述結論具有比較強的現(xiàn)實指導意義。從投資者本身來看,投資者應該優(yōu)化自身的交易行為,選擇具有市場針對性的交易策略,以提高投資收益率: 1、由于我國股票市場系統(tǒng)性風險占比很高,從收益和風險的匹配來看,過度的分散化投資并不是一個最優(yōu)的選擇。應該以流動性為基礎,強調(diào)行業(yè)、板塊和個股的適度集中。2、市場具有明顯的羊群效應的情況下,反向交易策略會是一種比較有效的策略。投資者大都具有明顯的羊群行為,市場往往反應過度,因此,在特定階段不被市場看好的某一類股票,價值會被過于低估。因此,當市場對該類股票的價值重新定位時,其表現(xiàn)相對會比較優(yōu)異。3、中小投資者應該采取買入持有策略,降低交易頻率。投資收益與持股時間與換手率之間具有顯著的相關性,意味著若投資者降低交易頻率,將能直接提高其收益水平。

　　熱點分析

　　在今日市場交易中，個股行情維持著比較高的活躍程度，但市場熱點卻有所切換，近期持續(xù)表現(xiàn)強勢的汽車板塊、銀行板塊都出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整，長安汽車、上海汽車、華能國際、招商銀行、寶鋼股份、浦發(fā)銀行、中信證券、一汽轎車、粵電力、深能源等個股的跌幅都超過了1%，這些股票近期的反復強勢后出現(xiàn)短線的振蕩也是合理的，但并不意味著藍籌股行情就此劃上句號，我們也看到了白云機場、上港集箱等個股依然維持著相對的強勢，藍籌股行情表現(xiàn)出一定的層次，也因為這有序的層次運行，藍籌股行情也將進一步深入發(fā)展。在藍籌股行情短線反復的時候我們看到了非主流品種的大面積活躍，其中ST股票表現(xiàn)特別突出，相當一部分ST個股出現(xiàn)在漲幅前列，一方面這些股票技術上嚴重超跌后短線孕育一定的反彈要求。另一方面，業(yè)績風險短線釋放完畢后，其基本面的利空也得以淡化，為反彈行情創(chuàng)造了一定的條件。在藍籌股行情短線反復的時候，這些非主流品種的活躍也就成為合理選擇。不過我們也需要提醒投資者，由于資金的傾斜程度不足，我們暫時還只能以短線思維來看待非主流品種的反彈行情，注意技術上的阻力，短線快進快出操作為主。

　　后勢研判

　　我們注意幾個問題：1、滬指短線已經(jīng)突破了年線制約，但年線作為近一年時間的市場平均持倉成本，對市場的壓力還是存在的，突破過后也需要有一個回抽確認的過程。2、短線而言，市場的熱點出現(xiàn)了一定的切換跡象，前期超跌嚴重的非主流品種展開反彈行情，雖然在一定程度上減弱了市場的做空動力，但也分散了市場注意力，超跌品種的反彈行情對市場的影響是不能與藍籌股行情的積極影響同日而語的，從某種意義上，超跌品種的活躍削弱了盤勢的短線攻擊力度。3、成交量也出現(xiàn)了一定程度的萎縮，而中國股市又是一個典型的資金拉動型市場，缺乏量能的有效配合，短線行情的彈升力度也是相對有限的。但我們認為雖然短線行情可能以窄幅振蕩為主，但中線行情的發(fā)展還是相當樂觀的。操作上，短線操作可關注超跌品種的反彈走勢，但中線依然重點追蹤藍籌股群體，在藍籌股出現(xiàn)短線反復時可以考慮適當?shù)姆甑臀�納操作。

　　首證點股

　　浙江醫(yī)藥：行業(yè)龍頭，穩(wěn)健發(fā)展