上海金匯/野山

　　私募基金其實有兩種情況，一種是靠自己的品牌和實力，贏得客戶的信任，在為客戶提供運作服務的時候，不承擔任何風險，但收益也相對較少；另一種則是靠自己的資金實力，給客戶提供不同比例的擔保，但收益較高。現在，由于兩年的熊市，民間的資金在選擇私募基金操作的時候，已經越來越謹慎，，對于風險運作，大多心有余悸。

　　但是，有一些民間資金，他們不愿意每年區區幾個點的有保障的收入，在行情向好的時候，他們希望資金增值較大，或者最大化。比如最近的一波大盤股行情，有些民間千萬級資金，由于委托了信任的操盤手操作，收入非常客觀，有的高達30%。一位企業的老總對我說：最近由于委托得當，與那種保底運作游戲規則收益相比，他們已經向前走了三年。

　　不過，總體上看，業內普遍反映，愿意這種運作的資金還是特別的少，比起2000年2001年，簡直少得可憐。為什么？大家都知道，兩年來的血淋淋的事實，讓這些大資金吸足了涼氣。再委托出去，風險已經放到了第一位，收入放到了第二位。

　　有些大資金采取了一種新的方法，即有控制委托。實際上這種方法就是相當于請一個松散型的投資顧問(或團體)，他們要求投資顧問的操作，必須向資金方提供報告，期望這樣共同來防范風險，而且可以避免對方的“暗箱操作”。

　　可以說，私募基金募集資金的難易，除了受到2001年以來，以銀光夏為首的問題公司崩盤的影響之外，其對于行情的直接反映，也是相當敏感的。行情起來，委托資金就活躍，行情走弱，委托資金就減少。

　　經過一個階段的行情運行之后，倒閉和即將倒閉的民間機構都顯山露水，問題不斷地出，影響卻越來越小。原因有二：一是長期以來，資金問題受行情低迷的影響，使很多資金盤子兜不住，最后資金鏈斷裂。但是，隨著時間的推移，隨著斷裂的不斷發生，問題已經較充分地暴露，該斷地斷掉了，剩下的，大家早有防范，危害不大。

　　其次，行情越來越好，一旦積累到一定的程度，很多問題會自然得到化解，也會減少甚至杜絕此類問題的頻頻發生。

　　血流成河的兩年使投資人空前的謹慎，破碎的信心很難一下子恢復。市場的長期相好，才可以有效撫慰。現在的行情，大家依然心有余悸。上漲了就想賣，跌怕了。如果不是這樣，而是股價往往一漲再漲，翻番成了小菜一碟，那種滴血的回憶就會淡化，大家都會加快向市場要效益的步伐。

　　作為股民，研究一下資金的市場非常有用。你知道了資金市場的行情，就可以折射出股市的未來。比如這波行情之前，一些機構在緊張地籌措資金，這就是一個信號，一個可能會有行情的信號。另外，一旦市場上資金方條件不斷降低，說明市場的向上趨勢在加速，但是一旦條件太低，“保低保收益”已經不再強調，風險也就隨之而來。因為市場往往會在瘋狂中見頂。而且，隨著市場的不斷成熟，控制風險的機制會越來越規范，對于股民來說，委托專家運作的必要性會被大家逐漸地認識，不斷地了解有關行情，也可以使你的投資更具穩健性。

　　從這個角度看，目前的行情還沒有走向成熟，或者說，真正的行情還沒有發生。不同的行情下，市場就會產生不同程度的信心。目前的市場信心，是顫顫巍巍。也可以說有信心——因為信心正在隨著行情增強；也可以說沒有信心——大家對未來不敢相信。

　　在種種情況下，股價的表現會反反復復，幾乎每天都會產生差價的機會。但是弄得不好，就是追高被套，殺跌就踏空。這種機會，與行情低迷的時候不同，與行情暴漲的時候也不同。各個階段的操作思路，操作手發都不一樣，需要投資人練就一定的判斷和應變的本領。(與野山聯系：ysv@21cn.net）