民族證券 徐一釘

　　受4月份我國(guó)GDP增長(zhǎng)達(dá)到8.9%和上市公司今年一季度業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的影響，滬深股市昨日繼續(xù)慣性反彈。盤(pán)中科技股、次新股表現(xiàn)出色，而汽車股、銀行股、電力股等則進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)整理。不過(guò)，滬指突破前次反彈高點(diǎn)1539點(diǎn)后，市場(chǎng)缺乏追高意愿，大盤(pán)繼續(xù)反彈似乎有些乏力，估計(jì)近期滬指將在1450點(diǎn)—1580點(diǎn)間振蕩整理。

　　今年以來(lái)新增量資金較為有限，在扣除了新股募集資金、交易手續(xù)費(fèi)、交易印花稅之后，實(shí)際進(jìn)入市場(chǎng)的增量資金就更少。滬指從1311點(diǎn)至1649點(diǎn)的中期反彈，主要還是由市場(chǎng)存量資金推動(dòng)。在市場(chǎng)熱點(diǎn)比較明了的情況下，投資者賣出冷門(mén)股追逐熱門(mén)股，資金出現(xiàn)“體內(nèi)”循環(huán)現(xiàn)象，使得個(gè)股“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”。以目前市場(chǎng)的資金狀況而言，是難以支撐兩個(gè)以上熱點(diǎn)板塊同時(shí)出現(xiàn)的，于是資金就在市場(chǎng)中的各板塊之間“搬家”。昨日科技股、次新股大幅反彈，而汽車股沖高回落就很說(shuō)明問(wèn)題。

　　目前管理層十分重視社會(huì)的穩(wěn)定，其中也應(yīng)該包括證券市場(chǎng)的穩(wěn)定。估計(jì)受SARS的影響，管理層會(huì)“加速”打通貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的對(duì)接，可以預(yù)期社保基金、保險(xiǎn)資金的入市已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。隨著證券公司與銀行合作不斷推出新的信托產(chǎn)品，銀行資金有望分流出一部分進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí)，在SARS疫情還沒(méi)有得到控制前，證券市場(chǎng)不會(huì)受到政策利空的襲擾。因此，近期滬深股市整體氛圍應(yīng)是較為寬松、積極向好的，在SARS疫情取得階段性成果后，市場(chǎng)中的利好因素將對(duì)股市產(chǎn)生積極的作用。

　　雖然國(guó)內(nèi)SARS每日新發(fā)病例呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但全國(guó)SARS疫情的警報(bào)還沒(méi)有解除，并且SARS籠罩在投資者心理的陰影也沒(méi)有消除。因此，在國(guó)內(nèi)SARS疫情控制還沒(méi)有取得階段性成果之前，滬深股市也很難再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。目前股市正處在年內(nèi)兩波中期行情之間的休整期，估計(jì)SARS對(duì)股市的影響還將持續(xù)兩個(gè)月左右。值得注意的是，滬深股指今年1月已經(jīng)探出月循環(huán)低點(diǎn)，同時(shí)兩市月線指標(biāo)的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)在消化了SARS利空因素后，股指將會(huì)按其自身的節(jié)奏，重新踏入振蕩盤(pán)升之中。

　　由于“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者恒弱”是今年股市的主旋律，投資者在大盤(pán)進(jìn)行箱形整理中，不妨考慮調(diào)整自己的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。盡管轎車股和銀行股今年累計(jì)漲幅很大，但綜合各方面因素看，上述板塊目前仍處于大機(jī)構(gòu)主動(dòng)性建倉(cāng)階段，投資者可在上述板塊調(diào)整之時(shí)，擇機(jī)介入或擇機(jī)換股。