張子任/國信證券

　　周二深滬股市因受流言襲擊高開低走，快速下滑，大盤不僅跌破1500點重要關(guān)口，從盤面上看，多頭的抵抗無力，股指幾乎成為單邊下跌的走勢。股指不僅收出中陰線，而且成交放大，深市成交量比前一交易日增加51%，滬市的成交量比前一交易日增加34%。更令投資者擔(dān)心的是，有多只股票跌停。

　　于是，市場不免提出疑問，這種放量下跌是否意味著大盤升勢的結(jié)束？如果沒有結(jié)束，還要跌多久、跌到哪里？

　　行情下跌的原因，依舊是受“非典”因素的影響，但“非典”對國民經(jīng)濟、對股市的負(fù)面影響是有限的，所以并不能成為股市下跌的真正動力。而借助于“非典”問題打壓股市則是股市下跌的真正的原因；而大盤的下跌誘發(fā)了市場拋售冷門股，對冷門股的瘋狂拋售又加大了大盤下跌的幅度。

　　值得我們留意和深思的是：

　　一，“五一”長假是投資者充分考慮市場各種因素和風(fēng)險的時間，如果股市需要調(diào)整，則在“五一”節(jié)后的第一個交易日便會立即出現(xiàn)恐慌性拋盤。周二的下跌顯然是人為的因素占主導(dǎo)地位。

　　二，耐人尋味的是，周二盡管大盤急挫而且大部分股只下跌，但主流板塊表現(xiàn)出較強的抗跌性。金融股和鋼鐵股跌幅有限，電力股和汽車股中出現(xiàn)逆市上漲的個股，比如汽車板塊中的長安汽車、*ST夏利、一汽轎車和悅達(dá)投資等，電力板塊中的魯能泰山、粵電力和岷江水電、華銀電力等。這些情況都說明，主流板塊的行情并沒有結(jié)束。

　　三，從下跌的股票來看，跌幅較大的均為績差股和冷門股。深市的天大天財、南玻控股、西北化工、貴糖股份、世紀(jì)中天、中信海直和滬市的遼源得亨、大元股份、中大股份、凱樂股份、宏業(yè)股份、成量股份等跌停板。

　　眾所周知，今年以來的行情一直是“強者恒強、弱者恒弱”的格局。“績優(yōu)＋大盤＋成長性”的投資理念使藍(lán)籌股大受市場追捧，于是便出現(xiàn)了汽車板塊、金融板塊、電力板塊、鋼鐵板塊和醫(yī)藥板塊的一幕幕的板塊輝煌。這些板塊的持續(xù)走強的意義在于：其一，“莊股”時代基本上宣告結(jié)束，那種靠一兩個莊家來操縱股價和通過尋找、塑造題材來惡意炒做的方式已經(jīng)不適應(yīng)市場的變化了。其二，由于投資理念的變化，股價進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整時期，而且股價的變動趨勢和變動方式同以往相比也有根本性的區(qū)別。以往只要大勢向好則通常不分業(yè)績、不計成長性地出現(xiàn)個股普漲或者板塊輪漲的情況。而本次行情使不少前期買錯股票的投資者所期望的“板塊輪漲”的格局一直未曾出現(xiàn)。直至今日，大盤的上漲也沒有帶動低價股、垃圾股、商業(yè)股、科技股、重組股的補漲，即使具有實質(zhì)性重組題材的個股如成商集團、成都建設(shè)、成量股份等要么曇花一現(xiàn)要么無所表現(xiàn)。特別是5月12日，汽車板塊、電力板塊、金融板塊和石化板塊的強勁上漲更使得不少投資者“板塊輪漲”的希望破滅。所以，市場開始瘋狂拋售績差股和冷門股。盡管這種拋售方式缺乏起碼的理智，但也說明了傳統(tǒng)的看盤方式和炒做方式已經(jīng)不適應(yīng)新的市場格局。

　　目前雖然消息面偏淡，但基本面和政策面支持股市的繼續(xù)上漲，所有周二的下跌仍然是上升過程中的調(diào)整。短期內(nèi)大盤可能出現(xiàn)慣性下跌并下探1470點關(guān)口，但主流板塊是不支持股市的下跌的，因而后市橫盤整理的可能性較大。一旦利空因素消退、消息面好轉(zhuǎn)，大盤將重拾升級。由于前期得冷門股遭到市場的瘋狂拋售，大盤企穩(wěn)時大量熱錢將繼續(xù)涌入主流板塊，故板塊中“強者恒強”的格局將會持續(xù)。所以，如果大盤調(diào)整，反而是前期踏空的投資者擇股建倉的好時機；已經(jīng)持有主流板塊個股的投資者則應(yīng)耐心持股。繼續(xù)以較多的精力關(guān)注電力股、金融股、醫(yī)藥股和汽車股應(yīng)屬明智之舉。