北京首證 董旭海

　　昨日兩市出現(xiàn)了一定的震蕩，由周一的反彈到周二的寬幅震蕩，從一個側(cè)面反映出市場心態(tài)的相對脆弱。如果仔細回顧近期行情的發(fā)展，我們可以發(fā)現(xiàn)一個明顯的特征，那就是個股行情的分化程度較以往任何時候都明顯。

　　在以往的反彈行情中，反彈機會普遍存在于絕大多數(shù)個股之中，其差別只是不同板塊的反彈啟動時間不同，反彈力度也有所不同。但今年的反彈行情中，如果我們做一個簡單統(tǒng)計，可以發(fā)現(xiàn)，滬深兩市只有大約20%的個股跑贏了大盤，多數(shù)個股都沒有能夠分享到行情回暖的喜悅，甚至有一部分個股創(chuàng)出了新低，并且是歷史新低。個股行情兩極分化的嚴重性由此可見。這其實是市場進行著一場深刻的投資理念革命，主力資金的運作逐漸放棄所謂的題材挖掘、配置資產(chǎn)，相應(yīng)的，市場投資理念也發(fā)生了深刻變化，原來投機思維主導(dǎo)的市場開始向投資理念主導(dǎo)的市場轉(zhuǎn)變。

　　在前期的藍籌股行情中，藍籌股行情的活躍主要是兩方面力量作用的結(jié)果，一方面是外圍資金的積極追捧，增量資金不斷向藍籌股群體傾斜；另一方面是存量資金的內(nèi)部流動，有一部分資金意識到藍籌股的巨大市場機會，從其他股票中撤退，轉(zhuǎn)入藍籌股行情的戰(zhàn)斗中去，導(dǎo)致了部分個股的持續(xù)沉淪。但我們也必須意識到，從投機思維到理性投資思維的改變是中國股市正逐漸走向成熟的一個標志，這過程可能是比較漫長的，但卻是長期而不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢，不會因為行情的短線震蕩而改變。就目前市場而言，行情的短線偏弱格局抑制了增量資金的參與激情，因此，近日行情還主要是存量資金的運作，但我們也看到了存量資金繼續(xù)在市場中進行重新分配，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

　　一、存量資金從科技股中流出，轉(zhuǎn)而流入藍籌股群體。在最近幾個交易日，我們看到了整個科技股的震蕩并出現(xiàn)了加速下跌，這固然有大盤震蕩的原因，但科技股的跌幅卻遠遠超過大盤的跌幅，絕大多數(shù)科技股都超過了20%。從交易盤面中我們看到了存量資金從科技股中的撤退痕跡，也正因為如此，才使得年初有增量資金參與的科技股表現(xiàn)出如此的弱勢形態(tài)。這些資金從科技股中撤退后轉(zhuǎn)入了藍籌股行情的追逐中，所以在近期增量資金介入有限的情況下，藍籌股行情再度轉(zhuǎn)強。

　　二、存量資金從ST板塊中撤退，轉(zhuǎn)入藍籌股行情的追逐。近期ST股票也是災(zāi)情嚴重，主要體現(xiàn)在兩個方面：一方面，相當(dāng)一部分ST股票創(chuàng)出了年內(nèi)新低，甚至創(chuàng)出了歷史新低；另一方面，ST股票的整體股價水平明顯降低，絕大多數(shù)ST股票的股價在7元以下，雖然ST個股的股價已經(jīng)很低了，但基于業(yè)績風(fēng)險，存量資金繼續(xù)從ST板塊中撤退，轉(zhuǎn)而加入到藍籌股行情的大軍中去。

　　三、存量資金從控盤莊股中流出，藍籌股成為間接受益對象。本來，主力出貨就是一個漫長的過程，不過我們也在近日行情中看到了主力的加速出逃跡象，導(dǎo)致了部分莊股反復(fù)創(chuàng)出新低。其實，藍籌股行情的運作思路與莊股思路是針鋒相對的，莊股主力出逃后，藍籌股群體就成為間接的受益者。一方面，莊股主力出逃的資金可能流入藍籌股群體；另一方面，莊股主力的出逃進一步強化了市場對藍籌股行情的信心。

　　就目前而言，市場深層次的結(jié)構(gòu)性調(diào)整還不會一蹴而就，這需要時間的過渡，但存量資金在盤勢中的重新分配過程已經(jīng)給我們很強的啟示，我們所需要做的就是順應(yīng)這個市場的變化，對自己的倉位結(jié)構(gòu)進行重新的審視，并且也需要做出相應(yīng)的調(diào)整。只有把握住市場的主流脈絡(luò)，我們才有機會跑贏后市，藍籌股群體也將成為未來行情發(fā)展的中堅力量。