北京證券 梁旭

　　昨日，大盤出乎不少投資者的意料，出現了大幅下跌。其實，股指每日的漲跌都有其自身的規律，外在的偶然因素只會促發必然事件。搞清這一點對大盤的下跌就不會感到意外了。

　　當前的市場在大的方面處于平衡格局中，這意味著1650點到1700點一線是平衡市的上限。經過4個月的上升，進一步的上漲不太可能，此次上漲是對去年“6·２4”下跌的修正，這樣的時間對修正行情來說足夠了。恰在此時出現了突發事件，于是加速了大盤向平衡市的中下方區域運行。隨著連續的急跌，節前大盤穩定在了1480點一線，這也是本次上升行情的50%位。從修正的幅度看，之后幾天的上漲應是反彈。此外，大盤依年初的低點和“3·２7”的低點形成一個上升趨勢線，在被打破后節前曾被拉回，但昨日再度被擊穿，這也意味中期上升趨勢結束。當我們意識到這些問題時，就能知道股指探低1480點附近后的回升是反彈走勢，調整趨勢未改變，只是難以精確測定調整的方式和時間而已。

　　略顯不正常的是有太多個股封跌停。但是，如果我們不以眼前的短期市場戰略性看待全局問題的話，就會知道這種狀況遲早要發生。我們曾在本報的基金專欄中指出部分年初先知先覺的資金早在1650點之前就已開始逐步降低倉位。很明顯，市場部分主力資金仍然認可今年市場的平衡市特征。而這樣的資金如果占多數的話，那市場就會運行平衡市為主的格局。

　　截止到最近幾周，兩市平均市盈率依然高達40倍左右，可見牛市難以在此基礎上展開。中石化全年0.16元的每股收益，股價只有4元不到，又是行業龍頭企業，具競爭力。以此來看，昨天跌停的股票大部分都有價位偏高的嫌疑。當然流通盤的大小并非不予考慮，只是殼資源的價值逐步降低后，績差績平股也必然有一個價值回歸的過程。下跌的過程總是會從緩跌演變成急跌。這樣看，這么多股票的大跌是早晚的。

　　市場只有在經過徹底的結構性調整后才能進入新一輪牛市中去。在此過程中，許多績差股的跌幅會非常大和慘烈，但投資人一定要區分不同的股票，不要一概而論。總之，當前的市場告訴我們一個道理，完全依據技術面而不考慮基本面的選股方法對大多數人都是失效的，市場正在通過下跌擠出水分。