渤海證券 周金濤

　　昨日，市場出現了相當力度的破位下跌行情，但在整個市場的運行過程中，個股的分化卻表現得非常明顯。一方面，有相當多的個股出現了跌�；蛘呤谴蠓鶜⒌�的走勢，這是昨日市場下跌的主要動能所在。另一方面，本輪行情中的強勢股如汽車股、鋼鐵股、電力股在市場調整中表現出逆勢強勢，并表現出板塊整體的抗跌性。對這種強弱品種的明顯分化的理

解實際上關系到兩個十分重要的問題：其一，市場的強弱分化是否由理念變化而引起的市場的中線發展趨勢，從而個股的走勢會否與大盤走勢產生持續背離。其二，市場的階段性盈利模式是否已經產生，集中性的行業配置可能已經成為市場的主要投資方式。

　　對于昨日相當多的個股下跌而言，我們認為，這并不是由于非典問題所導致的市場信心的渙散，而是市場內部主動進行戰略性結構調整。昨日跌勢較大的個股普遍屬于運作時間較長的莊股，而此類個股在經過了長期的博弈之后已經失去了活力。作為市場邊緣的即將被市場拋棄的個股，資金從其中的撤離已經是難免的。實際上，促使資金撤離上述邊緣個股的更重要原因是，當場內資金看到由于行業增長而受到市場追捧的汽車、鋼鐵等板塊中蘊含著更大的獲利機會時，場內的資金在進行戰略性的轉移，資金本身的逐利性是這種轉移的根本原因。這種資金撤離在客觀上為強勢板塊的持續走強提供了相當充裕的資金儲備，從而為強勢行業能夠逆勢走強提供了堅強的基礎。

　　在市場個股數量不斷增多的情況下，個股與大勢的相關性在逐步降低，從而使得強勢行業出現獨立行情的可能性是存在的。需要強調的是，由于當前出現強勢的汽車、鋼鐵、電力、石化等行業的走強基礎是其基本面條件的改善，因此，這種投資方式已經帶有價值博弈的特點，從而在理念上，上述行業的走強更容易獲得市場的認可。筆者認為，即便市場出現調整，投資機會將主要存在于被集中配置的重點行業，當市場慣性調整跌破1500點關口之后，可以對于重點強勢行業進行分批建倉。