鑫牛財(cái)經(jīng)劉林

　　周二[5月13日]滬深兩市股指在市場(chǎng)紅五月的一片期待聲中應(yīng)聲而落，一根長(zhǎng)陰線(xiàn)對(duì)多頭的紅五月之夢(mèng)是一次沉重的打擊，典型性的巨大頭肩頂形態(tài)更使得我們對(duì)五月中下旬的走勢(shì)多幾許戒備。單純從技術(shù)形態(tài)分析，4月1日-4月8日構(gòu)筑了頭肩頂形態(tài)的左肩，4月28日到今天為止，正在構(gòu)筑的是右肩。打開(kāi)滬綜指的60分鐘K線(xiàn)圖，右肩正在以一個(gè)M頭的形式在完

成。今日收盤(pán)1485.31點(diǎn)正處于M頭的頸線(xiàn)位，一旦向下破位成立，則頭肩頂形態(tài)確立后的下跌目標(biāo)應(yīng)是1520-(1649-1520)=1390附近。

　　那么，中期的調(diào)整位置是否能達(dá)到這樣的幅度呢？我們認(rèn)為這種可能性也是很小的。首先，今年1.14行情中股指突破的重要阻力位置就是1450點(diǎn)，其后多次在1450點(diǎn)上下得到有力支撐。由于1.14行情是由中國(guó)聯(lián)通發(fā)動(dòng)的，它的啟動(dòng)帶有戰(zhàn)略性的意思在里面，不單純是技術(shù)上的突破位置。其次，形態(tài)是動(dòng)態(tài)演化的，而且具有多空形態(tài)交替轉(zhuǎn)換的規(guī)律。比較典型的例子就是，2002年11.19-12.23的時(shí)間段中，股指走出多頭W底形態(tài)，但是向后推移，11.27-12.27的時(shí)間段中，股指呈現(xiàn)空頭M頭形態(tài)，然后12.25-2003.01.13又是一個(gè)多頭的V型反轉(zhuǎn)形態(tài)。

　　更具有說(shuō)服力的形態(tài)是滬綜指月K線(xiàn)的大型頭肩頂形態(tài)，一旦成立的話(huà)，股指理論上將下跌到800點(diǎn)上下。實(shí)際上，經(jīng)過(guò)2002年和2003年的1339、1311兩次探底回升，這種頭肩頂形態(tài)的右肩正在發(fā)生著演變，可能以多重底、箱體震蕩的形式來(lái)化解形成頭部的風(fēng)險(xiǎn)。為什么會(huì)有這種情況出現(xiàn)呢？一個(gè)根本性的理由就是趨勢(shì)，中國(guó)股市的大趨勢(shì)不支持股指深度回落的調(diào)整。如果那樣的話(huà)，股市與宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)就回出現(xiàn)極大的背離現(xiàn)象。但是，形態(tài)上又出現(xiàn)這種危險(xiǎn)的樣子。那怎么辦呢？就只好同過(guò)形態(tài)的演化，通過(guò)時(shí)間換去空間來(lái)消除這種風(fēng)險(xiǎn)。可以說(shuō)，目前仍處于月線(xiàn)上化解風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中。那么短期、甚至中期趨勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)是必然的。

　　同樣地，從短期趨勢(shì)看，股指的頭部威懾力是強(qiáng)大的，這里也需要一個(gè)形態(tài)轉(zhuǎn)化的過(guò)程來(lái)消除大幅回落的可能。如果從60分鐘K線(xiàn)圖上分析，最大的可能是延續(xù)周二的跌勢(shì)，造成M頭破位成立的假象，直接下探到半年線(xiàn)，甚至輕度下破半年線(xiàn)，然后再以V型反轉(zhuǎn)的形態(tài)，產(chǎn)生反彈行情，反映到日K線(xiàn)圖上，就更傾向于箱體震蕩，上有1550的阻力，下有1450的支撐。之所以有這樣的可能，就是在于前期連續(xù)超跌的品種，如長(zhǎng)江通信、中天科技等周二開(kāi)始了率先反彈，很有星星之火燎原之勢(shì)。這期間正好給予汽車(chē)、金融、電力、鋼鐵等主流品種調(diào)整喘息的時(shí)間。當(dāng)然，由于股指頭部壓力過(guò)于強(qiáng)大，重新大漲是不現(xiàn)實(shí)的，圍繞1500上下50個(gè)點(diǎn)的空間震蕩的可能性最大。4月28日低點(diǎn)1470附近可以是短線(xiàn)介入的參考位置，個(gè)股以最近超跌的品種為佳。