海順投資 黃侃

　　在度過一個不同尋常的“五一”長假之后，周一滬深股市又重新恢復交易，但市場并未呈現部分投資者希望的放量上漲局面，依然維持了節前步履蹣跚的震蕩格局，成交量能也較節前有明顯萎縮。究竟該如何看待當前這種縮量的走勢，留給投資者又有何啟示呢？

　　量能的萎縮一方面是重新恢復交易之后，股指受到不確定因素影響而不能產生整體大幅走強情況之下，主力采取主動收縮戰線的表現。同時，量能的萎縮從側面揭示出當前參與市場各方所處的兩種矛盾心態。

　　矛盾一是對于大盤后市運行方向的疑慮。目前股指在1500點至1530點區域構筑平臺，從技術面分析，相對樂觀的看法是將前期1649點至1473點的這波調整視為對年初1311點上漲以來的第四浪修正，在調整結束之后，市場仍有望產生第五浪的上攻；比較悲觀的看法是認為1649點已經構筑中線頭部，目前股指正在構筑大型“頭肩頂”形態的右肩。因此，對運行方向的看法分歧導致量能無法有效放大。此外，目前位置也是2002年的箱體中軸，在平衡未被有效打破之前，無論是做多還是做空，留給市場運作的空間均不大，這也是市場再度縮量的一個原因。

　　矛盾二是對于市場熱點兩極分化的疑慮。本輪行情自年初起步以來就一直存在嚴重的兩極分化現象，而“3·２7”以來更是將這種現象演繹至極端，給所謂的“牛市”蒙上了一層陰影。觀察當前股市，盡管股指不斷創出新高，但僅有不到20%的股票跑贏大盤，相反卻有近70%個股不漲反跌，尤其是一批次新股、ST股以及航空、旅游、商業等板塊個股更是遭受重創，70%個股創出上市以來歷史新低。股指的漲跌被為數不多的指標股所控制，逐步演變成各路機構之間相互博弈的場所。因此，行情的認知度、投資者的參與度不強是導致量能萎縮的另一個重要原因。

　　昨日兩市的縮量走勢應是多空雙方心理的綜合反映，也是場內主力互相博弈暫時平衡的結果。從目前情況分析，由于后市仍存在諸多“變數”，場內老主力無法全身而退，新多頭又不愿盲目入場，導致目前這種僵局仍將繼續延續，投資者更應密切關注量能的變化情況來決定去留。一般情況下，成交量若保持在100億至150億元，則局部性的“牛市”行情仍能維持，汽車、金融、鋼鐵、能源、石化以及醫藥這幾類主流板塊不會出現問題；而若是量能再度突然放大或者出現“二次放量”，則應該警惕出現“變盤”或者主流熱點切換的可能。