陜西巨豐 李碩

　　在一個(gè)資金推動(dòng)型的市場(chǎng)當(dāng)中，判斷行情的主要依據(jù)就是主流資金的性質(zhì)及其運(yùn)作方向。截止到今年4月中旬�熆蛻舯ＷC金存量3400億元左右�煴�3月中旬的3300億元僅增加100億元，如果僅靠100億元的新增客戶保證金�燂@然根本無(wú)法支撐起如此巨額的交易量，可見啟動(dòng)市場(chǎng)的資金應(yīng)該不是來(lái)自于新增的客戶保證金。

　　從本輪行情演變過程中，我們發(fā)現(xiàn)基金是主導(dǎo)行情變化的主要因素。前期上漲過程中的主流品種一貫是基金所提倡并重倉(cāng)參與的藍(lán)籌板塊，并且它們上漲的過程也符合前幾年基金一貫的操作方式。同時(shí)，我們也注意到市場(chǎng)其他職業(yè)投資機(jī)構(gòu)的個(gè)股并沒有較好的表現(xiàn)。另外，在大盤暴跌的一周，基金的平均凈值下降幅度高達(dá)5.64%，而股指也僅下跌7.23%，也從側(cè)面進(jìn)行了驗(yàn)證。

　　一旦證實(shí)了基金是此次行情的發(fā)動(dòng)者，我們對(duì)后市就沒有必要過分擔(dān)心。首先，此次由基金所發(fā)動(dòng)并倡導(dǎo)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)與資金推動(dòng)的混合型操作理念，已經(jīng)得到市場(chǎng)的初步認(rèn)同，此種投資理念不會(huì)如此的短暫；其次，在保險(xiǎn)資金、銀行資金、社保基金以及QFII資金即將入市的大背景下，基金沒有理由將低位得到的籌碼拱手相送。面對(duì)外圍虎視眈眈、來(lái)勢(shì)洶涌的踏空資金，除了將手中股票拉高之外，基金沒有更好的出路；再者，前期的上揚(yáng)并沒有營(yíng)造出足夠的空間使得基金能夠全身而退。前期大盤的急速下落令許多主流資金也始料不及，在直線下跌過程中，很多基金根本就沒有機(jī)會(huì)實(shí)施大規(guī)模的減倉(cāng)動(dòng)作�熯@從凈值的變化就可看出來(lái)；最后，在“4·２8”股指大幅反彈的當(dāng)天，眾多的基金重倉(cāng)股處于漲停的位置，說(shuō)明基金根本不給其他投資者低位回補(bǔ)的機(jī)會(huì)。由于行情核心資產(chǎn)(績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股)的相對(duì)稀缺，致使基金不可能將幾年來(lái)苦心挖掘的成果拱手出讓，也就形成基金重倉(cāng)股在二級(jí)市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

　　因此，筆者以為近期的震蕩仍是基金戰(zhàn)術(shù)上的短線減倉(cāng)，并不是戰(zhàn)略意義上的整體撤退，股價(jià)回調(diào)后機(jī)構(gòu)將在低位回補(bǔ)籌碼，并且藍(lán)籌股的籌碼將進(jìn)一步集中到機(jī)構(gòu)投資者手中。所以，藍(lán)籌股板塊值得投資者繼續(xù)追蹤，其中汽車板塊及金融板塊具有很高的關(guān)注價(jià)值。