天信投資

　　午后的大盤被濃厚的節日情結籠罩，大盤震蕩幅度不大，投資者參與的積極性不高，股指最終以帶較長上影線的小陽線報收。正如本欄昨日所言，今日延長休市時間的消息被市場視為利好，今日的陽線也收在了上升趨勢線之上，使得短期的技術形態不致于被破壞，以如此陽線終結四月份也是多頭愿意看到的局面。

　　隨著今日交易的結束，意味著激情的四月行情的結束，市場將進入"五一"長休，敏感的五月也向我們走來。如果四月是激情的一月，那么五月則是多變的一月，投資者應對此有所認識。

　　四月的月線為一根帶長上影線的近乎十字星形態，顯示出四月中多空搏殺的激烈。回顧一下四月的走勢，多頭先是以逼空的方式連續上攻，最高達1650點，短短的幾個交易日股指又象坐過山車一樣從終點又回到了起點，目前的1500點是多空雙方的暫時平衡點。之所以說四月是激情的一月原因在于股指敢跌也敢漲，讓投資者有愛有恨，巨大的震蕩可以清晰的顯示出多空力量的交錯糾纏和激情四射，這種行情有別于單邊上漲或單邊下跌行情，讓投資者徹底體會到股市的復雜多變性，這也是近兩年來少有的激情一月。

　　對于五月，我們認為是一個充滿變數、敏感多變的一月，因為從歷史上的五月表現來看明顯有些特征。具體來講本欄認為5月20日前后將是一個十分敏感的中短期時間之窗，屆時股指的震蕩將會十分劇烈，投資者也需提早作好兩手準備，應付可能多變的五月。

　　從歷史上來看，5月20日前后已成為一個非常敏感的時間之窗，其起源在于92年5月26，滬市見到歷史上第一高點1429點，隨后的年份中5月20日前后多次產生變盤：95年5月22日在關閉國債期貨消息的刺激下大盤連續三日井噴后于當日見到926點的當年最高點；兩年后的1997年5月13日，延續了一年多的牛市在當日見到了1510點的兩年最高點；又是兩年后的1999年5月17日，滬市在見到1047點低點后爆發了著名的"5.19"行情，中國股市也迎來了一波轟轟烈烈的大牛市；接下來兩年后的2001年5月22日大盤見到2218點的高點，雖然這不是歷史高點，但后來的事實顯示這個高點實際上與2001年6月的2245點高點無論從時間上還是點位十分接近，可以說周年紀念日因素造就了中級頭部。

　　從上述分析中我們可以看出5月的復雜多變性，所產生的高點或低點足以構成中級的頭部或頂部，對當年行情的走向產生了中級指導作用，而且從95年后我們可以發現每隔兩年的5月20日前后周年紀念日均會引發股指的劇烈震蕩，而今年的5月又正好是處在這樣一個敏感的周期之中，四月多空的激情，我們有足夠的理由認為今年的五月又將是一個多事之秋，5月20日前后注定將成為一個可能產生變盤的重要時期。

　　當然，屆時是見到高點還是低點目前還是一個未知數，這更多地取決于消息面的變化，目前延長"五一"休市時間，投資者到時可依據消息面、盤面變化適時做出調整，但無論如何投資者都應對多變的5月引起重視。最后希望投資者拋開"股"事，積極防"典"，度過一個愉快的"五一"長假。