北京首證 董旭海

　　周二深滬兩市出現了一定幅度的下跌，中陰線的K線組合顯示短線行情并不樂觀。不過我們認為，周二的調整并不可怕，行情已不具備進一步深幅殺跌的能量，大盤很可能轉化為寬幅震蕩格局。

　　周一強勢反彈的原因主要有兩點：一是整個藍籌股群體經過短線的調整后重拾升勢，一批藍籌股放量漲停，迅速穩定了市場信心并對大盤形成積極推動。二是周一的強勢還受到朦朧利好預期的支撐，但周二消息面并沒有變化，加上主流熱點周一升勢過急引發獲利回吐，于是就出現了周二的單邊下行走勢。

　　不過，我們還是在近日市場中看到了有利于行情發展的積極因素，那就是藍籌股群體結束短線調整而重新恢復強勢，其中汽車板塊表現尤其出色，如江鈴汽車的連續兩個漲停并屢創新高。與此同時，能源電力板塊也有相對不錯的表現。近期藍籌股群體的調整引發了市場的短線做空能量，但我們也必須清醒地認識到，藍籌股的短線震蕩只是機構資金戰術上的短線撤退，戰略上主力資金仍將繼續看多藍籌股。此次藍籌股行情有兩個重要特點：一是藍籌股行情與宏觀經濟發展趨勢相吻合，與社會消費趨勢共振，奠定了其中線走強的基礎；二是藍籌股的崛起為市場提供了一個新的盈利模式，為機構資金提供了明確的投資方向，導致市場資金不斷向藍籌股群體傾斜，即使有部分機構短線做空，但也將在低位回補更多的籌碼。資本市場的資金是趨利性的，藍籌股籌碼的不斷集中決定了該板塊的中線發展趨勢是相當樂觀的。對于藍籌股行情而言，前期的持續放量加速揚升意味著短線風險的加大，但目前螺旋式的震蕩盤升是相對健康的，藍籌股行情的進一步深入演繹將穩步提升市場的價值中樞。

　　但我們也不能忽略市場還存在著一定的不利因素，那就是非典型肺炎對市場信心構成很強的負面沖擊，進而引發了市場的非理性拋售。從稍微長遠一點的角度來看，抗擊非典的戰役必然會取得勝利，且由于此前的調整非常充分，抗擊非典戰役一旦取得勝利，則后市的漲升力度是非常可觀的。從某種意義而言，非典因素進一步夯實了未來行情發展的基礎。但就目前而言，非典因素還將對市場心理構成很強的壓力，也由于這壓力主要體現在心理層面上，所以我們也就很難有一個非常明確的評估。從周一行情的放量反彈到周二行情的寬幅震蕩，我們就能夠知道目前市場的心理狀態是何等脆弱，近期非典因素對市場形成一定的負面影響，使得近期行情的發展更加復雜。

　　近期行情的發展取決于兩種力量之間的互相角力，由藍籌股群體的強勢強化市場心理，但非典因素卻對盤勢形成一定的負面沖擊，就目前而言，多空力量基本上處于均衡狀態，沒有一方占絕對優勢，這就使得近期行情的發展主要以震蕩為主。同時我們也注意到，目前滬指已經回調到1500點整數關附近，前期滬指成功向上突破該關口前經過了多次的震蕩反復，因此我們可以確認其突破的有效性，因此滬指1500點關口將形成比較強的支撐作用，空方暫時也不具備有效擊穿該點位的能量，短線將圍繞該點位震蕩反復。又因為目前市場的心態處于極度的不穩定狀態，使得近期行情的發展可能以寬幅震蕩方式展開。目前滬指的半年線走平，已經運行到1470點附近，將對股指形成比較強的支撐作用，同時年線運行到1545點附近，形成短線的反壓，短線行情如果轉強，可能會出現上破走勢，但預計短暫上破后也會回歸震蕩格局。因此我們估計近期滬指將在1470-1560點區間內寬幅震蕩，一方面進行深層次的結構性調整，另一方面也在等待抗擊非典戰役的最終勝利或取得階段性成果。