北京首證

　　【今日市況】

　　今日滬深兩市繼續振蕩，尾市雙雙以陰線報收。其中滬指以1509.31點報收，較前一交易日下跌28.38點，全天成交158.26億元；深圳成分指數下跌55.11點，報收3238.11點，全

天成交93.32億元，今日兩市成交量明顯萎縮。

　　【熱點話題】

　　3月底以來,滬深股市成交量顯著放大,股市開始活躍。對于此輪行情資金的來源,一直是市場各方關注的焦點——市場資金從何而來。申銀萬國證券研究所的一份研究報告估計,截止到今年4月中旬,客戶保證金存量近3400億元左右,比3月中旬的3300億元僅增加100億元，如果僅靠100億元的新增客戶保證金,顯然根本無法支撐起如此巨額的交易量,可見啟動市場的資金應該不是來自于新增的客戶保證金。我們認為，其一是投資基金的主動入市。一季度基金季報顯示,到3月份末,基金總持倉量約為57%,國債加現金的總量逾500億元,仍保留著相當大的做多空間。其二：是部分機構借助場外融資渠道獲得的大量低成本資金。從4月2日到4月9日的6個交易日中,非銀行金融機構通過國債回購和拆借的方式從銀行間市場累計凈融入資金量近400億元,是客戶保證金凈流入量的4倍。但隨著大盤的振蕩回調使得市場成交量出現了比較明顯的萎縮，也許非典的出現,打亂了原來市場主力的"部署",也許經過這一輪深幅調整之后,股市還會孕育更大的一輪反彈行情,甚至出現反轉。但是,任何一輪行情的爆發都離不開資金的配合,因此,本輪行情是否能延續,還要看能否有效調動場外資金的持續進入。

　　【熱點分析】

　　在今日市場交易中，藍籌股群體繼續有相對強勢的表現，其中汽車板塊、能源電力板塊表現相對出色，金杯汽車、江鈴汽車、一汽轎車等個股漲幅居前，近期藍籌股行情的調整主要是機構資金操作上的分歧導致了股價的振蕩，不過我們也注意到，近期的藍籌股行情有兩個重要的特點，其一是與宏觀經濟景氣程度相吻合，與社會消費趨向共振，決定了藍籌股行情可能是中長線性質的。其二，核心資產的相對稀缺，近期的振蕩是機構資金戰術上的短線撤退，并不是戰略上的撤退，股價回調后機構將在低位回補籌碼，并且藍籌股的籌碼將進一步集中到機構投資者手中。我們認為近期的藍籌股表現只是未來幾年大藍籌股行情的預演，相應藍籌股的后市發展還是相對樂觀的，該板塊值得投資者繼續追蹤，其中汽車板塊及金融板塊具有很高的關注價值。與此同時，我們也看到了ST股票的相對活躍，一批ST個股出現在漲幅前列，一方面年報披露工作已經接近尾聲，ST股票的命運基本明朗，或者暫停交易，或者繼續生存，相應ST板塊的年報風險基本上釋放完畢；另一方面，ST股票在近期行情中跌勢洶涌，一批ST股票創出了年內新低，短線超跌后技術上孕育著比較強的反彈要求，但我們也需要提醒投資者，ST股票的市場影響力相對有限，并且在目前市道中我們也只能以短線思維來關注ST板塊行情。另外，我們也看到了科技板塊的大面積沉淪，成為短線市場的一個重要做空動力，這主要是業績滑坡的原因，科技股通過下跌方式來釋放業績風險。

　　【后市研判】

　　周一大盤的強勢反彈主要有兩個原因，其一是藍籌股群體的放量反彈，其二是市場關于受非典影響，五一期間的假期可能會延長的傳言刺激，但事實上我們并沒有在周二的主流媒體上看到相關的通知，導致了市場的失望情緒并引發了短線的拋售行為，所以我們也就看到了周二行情的寬幅振蕩。如何來看待后市行情的發展：1、藍籌股群體已經停止了整體沉淪，以汽車板塊為代表的藍籌股的活躍將對盤勢形成積極推動。2、非典因素還將在近期影響市場，考驗市場心理承受能力的同時也對盤勢形成一定的負面沖擊。3、滬指的千五關口對盤勢有比較強的支撐，估計大盤不會迅速有效擊穿千五支撐。在多空因素共同作用的情況下，我們估計近期大盤將圍繞1500點整數關進行振蕩反復，但其振蕩幅度可能比較寬，滬指的半年線在1470點附近，年線在1545點附近，估計近期將在年線及半年線之間振蕩反復，近期操作以謹慎為主，藍籌股表現值得進一步追蹤。